格老舌战伯南克 利润见顶还是企业未来盈利乐观

伯南克 资料图

格林斯潘 资料图

　　最近两个星期，美联储前主席格林斯潘三番两次向外界“唱衰”美国经济，公开同自己的接任人伯南克唱反调。只是格老连番的“唱衰”美国经济，伯南克只好到处救场，发表对经济乐观的演说。目前双方争论焦点集中在一个问题———企业盈利增长是否见顶。

　　在格林斯潘看来，企业边际利润达到高峰是经济扩张可能结束而衰退风险正在上升。但是伯南克认为，工资增长开始赶上持续5年高涨的企业利润增长水平，可能是经济更佳时期。

　　格老担忧

　　边际利润减少迫使削减工资

　　格林斯潘最近表示，美国经济连续增长6年，已经处于一个不平衡发展的边缘。进入2007年以来，在标准普尔500指数的成分股中，企业平均盈利增幅放缓到6.7%，而在2006年则为16.6%。这也是格林斯潘今年连续三次警告说美国经济将在下半年可能陷入衰退的重要原因。

　　美国第三季度企业盈利升幅达到历史最高水平12.4%。但是情况到了第四季度开始发生变化，美国第四季度单位劳工成本率上升3.4%，上年同期为1.5%。在格林斯潘预言的背后，人们关注边际利润减少将迫使许多公司削减资本开支和雇佣劳动力。

　　伯南克辩驳

　　企业未来盈利乐观

　　伯南克并不认为美国经济将陷于衰退，在衰退到来之前，并非看到企业盈利增长达到的顶点。他对于企业的未来盈利更加乐观。他称，按通胀调节的工资上涨速度赶上利润增长的步伐是正常的，特别是当生产率处于相当强劲之际，它可能标志经济进入更佳时期。

　　美国商务部公布的数据似乎能够进一步证明伯南克的观点。数据显示，第三季度，非金融类企业边际利润上涨13.7%，第二季度上涨12.8%。第三季度非金融类企业边际利润增幅是自1969年以来的最高水平，是本轮经济增长起点2001年边际利润的翻番。

　　伯南克在2月15日回答国会议员的提问时表示：“我认为实际工资将会进一步上涨。”他指出，目前的企业边际利润达到了历史新高，许多企业可能消化额外的劳动成本，而非通过提高商品价格来补偿他们工资的上升。

　　大多数经济学家称，目前宣布经济扩张进入尾声仍为时尚早。事实上，一些经济学家对经济持续扩张更加乐观，并且在

房地产市场下滑的情况下，就业仍能保持增长。美国西北大学教授罗伯特·高登称，在2006年中期，由于高油价和房地产市场滑坡，他当时认为美国经济将可能陷入衰退边缘，但是现在他认为美国经济已避开了衰退。

　　历史似乎也站在了伯南克一边，回顾过去，在上次美国经济扩张中，利润空间自1997年第四季度出现下滑，但2001年3月前美国经济还是保持强劲势头。

　　同时，

能源价格下跌以及更规范的

证券市场都是未来经济进一步增长的动力。

　　格老昔日同事支持伯南克

　　许多经济学家包括曾经与格林斯潘共事过的却站在伯南克的阵营。

　　在1994年-1996年与格林斯潘一直共事的美联储副主席、现为普林斯顿大学教授的艾伦·布林达称，美国经济今年衰退的可能性十分低，其可能性不超过20%。

　　曾经在格林斯潘担任美联储主席期间做过其副手的爱德华·格莱姆里奇表示，尽管目前边际利润很高，但是这也是对目前经济的一种修正，而不是衰退的表现。

　　在1996年-2002年与格林斯潘共事的同事、现为宏观经济咨询公司副主席的劳伦斯·梅尔表示：“目前美国的经济扩张接近中部，远不如所说的已经接近尾部。”(朱贤佳)