迪拜满目的起重机

　　布拉德·塞特塞尔

　　我想，每个到迪拜的人都会被满眼的建筑工地吓得目瞪口呆。实话说，这种景象让我2005年曾在浦东看到的景象相形失色。

　　如果只依赖肉眼，迪拜的办公楼面积似乎有超过曼哈顿甚至华尔街之势，尽管迪拜所吸引的IPO数量远逊于伦敦金融城和香港。摩根士丹利的首席经济学家斯蒂芬·罗奇给出了这个数字：2007年迪拜竣工的办公楼面积将与美国明尼阿波利斯市城区相当，2008年将与旧金山城区相当。

　　根据行业数据，2007年迪拜将有2680万平方英尺的办公楼竣工，这是1999年浦东竣工量的六倍多，几乎与明尼阿波利斯市城区3000万平方英尺的存量相当。2008年迪拜还将有4200万平方英尺的新办公楼竣工。迪拜和浦东还有一个重要的区别，那就是浦东有13亿中国人口支撑，而迪拜的人口只有130万，整个阿联酋的本国人口也不过400万左右。这个人口不到中国0.5%的地区，新建办公楼建筑面积竟然超过了浦东的峰值。

　　住宅建设也同样令人瞠目结舌。而且令人不解的是，尽管能够预期将出现大量新住宅，房屋租金和房产价格仍在上涨。

　　因此我完全同意罗奇的核心观点：关于海湾地区经济发展停滞的老套观念已经大大过时了。海湾地区现在资金泛滥，各种活动正匆忙进行。

　　但是我也不会相信所有的关于海湾地区的好消息。关于该地区经济多元化的宣传似乎过了头。海湾地区把经济从开采石油多样化为开采石油、精炼石油以及利用本地的天然气发展

石化行业。这的确是很大的进步，但是经济的核心没有变。而且我也不确定把石油美元用于建筑业是不是算真正的多元化，因为如果石油美元枯竭，建筑业也将崩溃。

　　目前还有个普遍的观点，认为这次海湾地区的繁荣不同于以往，因为这次繁荣并不是通过增加政府开支达到的。这在我看来也有些言过其实。的确，这段时期海湾国家传统的福利开支并不多，但是政府资助了很多

房地产项目，这为建筑承包商们创造了天堂。爱讽刺的人或许会把这次建筑业繁荣称为商界精英的福利。其实，政府支出和政府投资之间的差距可能很小很小。

　　另外，迪拜的负利率也大大推动了私人投资的增加。迪拜的名义利率在5%左右，但通胀率却达到20%。如果金融环境恢复正常，目前的很多投资项目将无法获得正的经济利润。

　　从另一方面说，我也不确定对海湾地区来说，多元化是否非常必要。如果

石油价格从60美元跌回20美元，多元化或许是必要的。但如果油价维持在60美元，海湾一些国家完全有足够的石油和天然气让本国居民生活得很好，当然这个期限不是无限长。

　　(作者为纽约卢比尼环球经济研究院资深经济学家，文章有节选，王慧卿 译）