美经济走向何方 劳动生产率变数不容忽视

　　FN记者 陶冶

　　本周三，美国劳工部发布最新报告，显示美国非农业劳动生产率去年第四季度有所反弹，但全年增长则创下九年来最小增幅。未来数月，美国的劳动生产率是会借着上一季度的反弹有所走强，还是会延续去年全年的疲弱之势，这成为决定包括美国经济增长、通胀走势以及企业利润等方面在内的总体经济走势的一大变数。

　　根据美国劳工部的这份报告，去年第四季度美国非农业劳动生产率按年率计算增长了3%，较前一季度0.1%的反常下降有明显反弹。与此同时，第四季度单位劳动力成本同比上扬1.7%，大大低于第三季度的3.2%。劳动生产率的反弹表明，工人在工作同样劳动时间、获取同样劳动报酬的情况下可以为企业创造更多利润，从而使得企业可以在不提高价格的情况下应对日益严峻的工资上涨压力，同时又不会损失利润。

　　随着科学技术，特别是信息技术的快速发展，过去十年中美国的劳动生产率增长迅速，成为支撑美国持续高速增长的最大功臣。不过从最近的情况来看，这种势头正在显露出明显的疲弱之态。劳工部的报告显示，2006年全年，美国的非农业劳动生产率仅增长2.1%，增幅低于2005年的2.3%，为1997年以来的最小值。不过即使这样的数字，在经济学家眼里可能已经是被高估了，预计下个月美国政府可能会进一步下修该数据。事实上，美国劳动生产率自2002年增长4.1%以来便逐年下降，2003年和2004年的增长幅度分别为3.8%和3.1%。与此同时，去年美国非农业部门的单位劳动力成本增加了3.2%，增幅远高于2005年的2.0%，也是2000年以来的最大年增幅。

　　到目前为止，劳动生产率增长放缓以及劳动力成本上扬还没有侵蚀到美国企业的利润，但看上去这样的“和谐”图景眼下将难以为继。据汤姆森金融公司预计，2007年第一季度，美国标准普尔500指数成分公司的整体年收益增长将从去年第四季度的10.6%降至4.8%，预计企业利润增幅可能在7.2%，还不到去年增幅的一半。

　　有关劳动生产率是会重演上一季度的反弹还是继续宽幅放缓，目前还不能妄下断言，但毫无疑问这一变量将是决定未来数月美国整体经济增长和通胀走势的重要因素。如果上一季度劳动生产率的走势确实是一个“美丽的开始”，则企业在不提价的前提下将有更多余地吸收劳动力成本和原材料成本上扬所带来的影响，既不会损失自己的利润，也不会加大消费领域的通胀压力，与此同时

　　但是如果事与愿违，在劳动力市场趋紧正在继续推高工资水平的背景下，劳动生产率增速的进一步放缓势必会迫使企业上调商品及服务价格，进而推高通胀指数。费城联储主席普罗索在劳工部发表报告当日就表示，美国经济最近的增长信号表明美联储加息的任务可能还没有终止，称“在确保价格稳定的道路上，可能需要采取进一步的货币政策行动”。