乐观短观报告能帮助日元崛起吗

　　王蔚祺

　　分析师们对短观调查报告在汇市的作用不以为然。强劲的短观调查结果并不代表日本央行激进的利率政策，同时利率变动也远不如利差对汇率的影响大

　　本周五日本央行将发布四季度的短观调查报告，随后在18日和19日召开货币政策会议。虽然投资者都对短观调查翘首企盼，但是乐观结果早已经成为普遍预期。

　　野村证券预期，日本大型制造业企业对商业环境评价的指数将从9月的24升至25，达到2004年9月以来的最高水平。而苏格兰皇家银行的预期更加乐观，达到了26；小型制造业企业指数也从6提高到了8。制造业是日本经济主要的增长动力，并包括了至关重要的出口行业。

　　而反映企业对国内需求前景看法的非制造业调查也同样重要，因为内需的疲软正是日本政府非常担心的事实。在大型非制造商指数中两家投行都给出了高于先前的预期，该指数将从20上升到21。但未来小型非制造业企业的经营状况却可能继续恶化。

　　鼓舞人心的是，日本企业的资本支出预期的指数纷纷上扬，说明日本企业对未来商业活动的信心十足。企业资本支出增强的另一因素，可能是日本政府的税收改革前景。

　　“日本政府明年可能会修改企业所得税法，允许企业在税前抵扣资本支出，以及允许企业缩短生产设备折旧的年限。这两项修改会刺激企业的资本支出。”野村

　　尽管如此，分析师们对短观调查报告在汇市的作用不以为然。强劲的短观调查结果并不代表日本央行激进的利率政策，同时利率变动也远不如利差对汇率的影响大。

　　“强劲的短观报告可能引起美元兑日元下意识地上涨，但是日元的升势不会持续太久。”巴克莱银行外汇交易部门主管Tadahiko Nashimoto对彭博表示。“美元依然有机会在年内走强，兑日元能够升至118。”

　　“2007年外汇市场可能的最大意外，就是美国经济的增长。”英国Redtower研究所的外汇分析师Gerry Celaya对本报记者表示，“这将弱化降息预期，并导致美元的走强。”

　　“欧洲央行虽然在明年会升息一到二次，但是其实市场早已经消化。”Celaya看好美元的前景。“明年1至2季度，欧元兑美元将跌至1.26，而美元兑日元汇率将升到122。”Ibtco的分析师Tim Mazanec则相对保守，他告诉记者他预期日元兑美元最低可跌至118。

　　或许短观调查并不能令日元收复失地，亚洲国家逐渐令外汇储备多样化的举动可以帮助日元走高。苏格兰皇家银行的外汇分析师Adrian Schmidt对本报记者说：“目前亚洲国家对日元的兴趣并不大，但是近期的报告表明，它们的兴趣正在增强，并且可能在明年提振日元走势。”

　　昨天日元兑欧元再度刷新历史新低，截至记者发稿时，欧元兑日元报154.97。

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