美国房市零售制造业和投资继续萎缩

　　卢比尼

　　这周对持“软着陆”观点者来说是重要的一周，他们认为，第四季度美国经济增长相对于第三季度而言，将有所回升。我的观点是，根据10月份的数据，第四季度的状况将比第三季度还要糟糕，这段时间经济增长率将在0到1%之间，也就是接近于硬着陆的情况。

　　基于现有数据，房产市场几乎不可能触底反弹；因此我预计10月份的建筑许可(房产市场最重要的领先指标)和住房开工率将继续下降，而且降幅将超过多数预期。而且由于房市继续衰退，非住宅建筑的走势也停止增长，正如9月份的数据显示的那样。

　　另外，近期的数据显示，“软着陆”拥护者所希望的油价下跌后零售额将恢复增长，仅仅是希望而已；我预计10月的零售额将会出现负增长，情况比多数预期都坏。而制造业的疲软将由纽约联储制造业指数和费城联储制造业指数等地方性指标所证实；最新发布的美国供应管理协会(ISM)制造业指数仅为51.2，接近衰退水平；我认为，在未来数月，ISM制造业指数将低于50，而且接近45这个真正表明制造业进入衰退的水平。

　　而公司部门最新的迹象是，企业投资增速减缓甚至是缩减。《华尔街日报》近期曾经报道英特尔、沃尔玛和亚马逊大幅削减资本支出。

　　劳动力市场的前瞻性指数也切实表明该市场出现疲态：临时工数量减少，招工指数急剧下降；求职网站Monster.com编制的指数同样在急剧下降。因此，不要被失业率等滞后指标的表现所迷惑：劳动力市场的状况很明显是在恶化，房产市场、建筑业、制造业和零售业的就业人数都在下降。10月份就业增加的部门只有政府、低端医疗服务业以及快餐业和食品业。

　　因此，住宅和非住宅房产市场、汽车业和制造业都已经进入衰退，汽油价格的下跌也没能挽救零售业的下滑，公司部门的资本支出也正在削减。所有这些都表明衰退即将来临，并且在明年第一或第二季度充分显现。

　　(作者为纽约大学经济学教授，王慧卿 译)

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