来自中东的热钱

　　更富有的投资者，更独特的运作方式，黑色的石油美元现在对中国企业敞开大门

　　文·本刊记者 冯桔

　　兼任德意志银行(Deutsche Bank)环球银行部亚太区(除日本)联席总裁后，张红力三个月内再次登上飞往阿拉伯联合酋长国迪拜的航班。

　　他的手机里还保存着在迪拜拍下的当地风景：美轮美奂的七星级帆船酒店、举世闻名的人工造“棕榈岛”以及蔚蓝色令人心悸的波斯湾。

　　重温美景当然不是他此行的主要目的——迪拜虽然景色宜人，但每年从5月至10月的漫长夏季温度都高达摄氏50度，当地居民都不愿意在这段时间工作，他要做的是与富甲天下的沙特阿拉伯王子面谈，把中东的石油美元引入龙的故乡。

　　已在中东经营多年的德意志银行是中国工商银行上市的主承销商之一，在这笔全球迄今最大的Ipo中，科威特投资局认购额高达7.19亿美元，排名第二，卡塔尔投资局也认购了2.06亿美元。

　　“中东地区巨大的财富将给中国带来新的发展机会，迪拜是中国公司非常理想的一个融资平台，这里资金充沛，同时对中国公司态度友善。”张红力表示。

　　迪拜通往中国的航班已经成为一条新的丝绸之路。1300年前，阿拉伯商人用骆驼运载珠宝和黄金，通过丝绸之路，穿越沙漠和帕米尔高原，到达唐朝都城长安，换取中国的丝绸、茶叶与瓷器。今天的中东商人则准备用石油资源积累起的雄厚资金去换取分享中国经济成长的机会。

　　【“石油美元筑起的热钱之都”】

　　虽然迪拜只是组成阿联酋的七个酋长国中的一个，但是今天迪拜的声名早已超乎其他任何一个酋长国，甚至阿联酋国家本身。

　　对“最大的、最棒的……”的迷恋已经让这里成为梦幻之地，一大批极尽奢华能事的建筑从黄沙中拔地而起，中东历史上只有在沙漠中浇筑空中花园的巴比伦王才做过类似的努力。

　　这还远不是全部，在谋求成为中东的商贸、旅游、航运中心之后，迪拜的下一个梦想是成为与伦敦、香港、新加坡、法兰克福一样的国际金融中心。

　　“巴林以前是中东地区的金融中心，银行的聚集地，但现在人们更关注迪拜。它是私募基金的中心，全世界的投资银行都来了。”中国最大的直接投资公司——香港第一东方投资集团董事长诸立力说。该公司最近刚获得迪拜国际金融中心(DIFC)属下金融服务局经营许可，成为第一家进入迪拜金融中心的亚洲投资银行。

　　迪拜金融中心的定位是填补东方股市收盘和西方股市开盘之间的时间空缺，连接伦敦、纽约、东京、香港的证券交易所，成为国际24小时资本市场上的一个环节，还可以向新加坡和法兰克福之间的25个国家提供金融服务。这些国家包括海湾国家、伊朗和中亚国家，总人口约16亿，国内生产总值(GDP)目前已超过1万亿美元，是一个巨大的资本市场。

　　有这样金融雄心的还包括阿布扎比和巴林这样的中东城市。国际石油价格暴涨和世界政治局势的变化带给它们的是千载难逢的机会。

　　从2004年开始，国际石油价格开始了一轮令人难以置信的上涨，油价从2004年初的30.33美元一路飙升到2006年超过60美元。占有全球已探明石油储量三分之二的海湾地区，因石油价格节节飙升而使得财富数量呈几何速度增加，伊朗、科威特、沙特阿拉伯、巴林、伊拉克、卡塔尔、阿联酋和阿曼8个中东产油国家目前人均GDP高达2万美元。

　　同时，阿拉伯地区君主制的政体形式，使得 “石油美元”集中在少数王公贵族手中，在中国银行上市时，斥资20亿美元认购中行新股的阿尔瓦利德·塔拉尔王子总资产超过260亿美元。塔拉尔王子因投资花旗银行和苹果电脑大获成功，被誉为“中东的巴菲特”。阿拉伯世界最富有的50个人2005年总资产达到2750亿美元。

　　囿于当地的自然条件，中东本地的工业并不特别发达，对外投资是石油美元的主要去向，据阿联酋当地的《海湾新闻报》报道，海湾阿拉伯国家85%的财富都投资海外，只有不足15%的财富投资于本国。

　　国际金融协会(IIF)估计，2005及2006年两年中东在海外的投资预计将达到3600亿美元。这一数字将会超过海湾各国过去5年在海外投资的总和。

　　中东散发着石油气味的美元同样带着伊斯兰风情。伊斯兰教义禁止“riba”，虔诚的穆斯林认为“riba”就是利息，而另外一些穆斯林认为，“riba”只是指高利贷。基于这种状况，金融市场创造了伊斯兰债券这个工具。伊斯兰债券以产业买卖及租借的方式来让投资者受惠，以分享盈亏形式作为存款、贷款及投资的回报，并非一般预定的利息回报。比如说，债券对应一条公路或者一块地产，债券投资者获得的回报来源于这些资产的经常性收益，或出售资产所得，而不来自于利息。

　　海湾阿拉伯国家近15000亿美元的海外资产中，阿联酋约6万名投资者控制着其中近2660亿美元。这一巨额海外资产约40%投资于欧洲和美国的不动产，35%投资于银行存款，其余的投资于债券。王室人员和大财团对外投资因涉及私人财产和运转状况，大部分以秘密形式进行。

　　“9·11”事件之后，中东海外投资的去向悄悄发生了变化。

　　2002年以来，美国和其他西方国家加大了查禁恐怖资金力度，阿拉伯投资商普遍担心海外资金被无端怀疑与恐怖活动有染而遭到没收，中东资金出现了回流的迹象。希望改变过去依赖石油的单一经济格局，实现国内经济多元化的中东各国政府打算利用这一时机，兴建中东自己的资本市场—迪拜成为顺利成章的结果。

　　迪拜不遗余力地采用了一系列的优惠政策吸引来自世界各地的金融机构，已经进驻的德意志银行、瑞士信贷、渣打银行等43家国际性的金融服务集团，都在享受收入和利润零税率制度的好处。迪拜金融服务局估计，3年后入驻的国际金融机构能达到150家。

　　这些国际金融机构的进驻，将决定阿拉伯地区手中巨额的石油美元的新走向。

　　中东海外投资流向的变化，中国能从中受益吗？唤开中东财富大门的“芝麻开门”又是什么？

　　“以前阿拉伯地区的资本总是向美国和西方国家进行海外投资，但‘9·11’事件之后，美国对阿拉伯地区的怀疑和排挤，让他们更愿意发展同中国的关系。另一方面，中国经济持续增长带来能源方面的压力，也需要向中东这个‘世界油库’拓展。”张红力认为。

　　科威特环球投资所(Global Investment House)策略资产管理主管沙伊伦(Shailesh Dash)注意到，在过去六到九个月中，包括政府和民间资金在内的大量海湾投资资金正积极涉足亚洲，尤其是投向中国和印度。

　　【中东的新猎场】

　　已经在海湾地区耕耘了15年的第一东方投资集团已经能够感受到这种变化，中国企业在中东投资者的眼里“形象越来越好了”。通过和中国间越来越活跃的贸易，阿拉伯人感觉中国是友好国家，而且政治稳定，经济高速增长。

　　2004年9月，迪拜政府投资3亿美元的迪拜“中国城”正式开业。“中国城”的正式名称是中国商品(迪拜)分拨中心，是一座龙形的总长1.2公里的两层大市场，来自中国20多个省市的1000余家企业租赁了这里3980个摊位中的一半。当地人亲切地称这里为“dragon city”，中东地区最大的外资银行—渣打银行特地在“dragon city”开设了一家分行，还推出了“中国-阿联酋贸易通道”特色金融服务。

　　中国公司在中东基础设施建设中的优异表现，也让中东的投资者越来越认识到中国公司的投资价值。

　　中国建材技术装备公司承建了UCC日产万吨水泥厂生产线项目，上海振华港机向迪拜港口出口20台大型集装箱起重机和76台桥吊起重机，合同价值2.17亿美元。

　　今年初沙特国王访华后,沙特进一步开放了中国企业到沙特承接工程及投资当地化工设施,并给予国民待遇,容许免税进口设备。

　　曾经把内地第一支H股成功引入香港资本市场的第一东方董事长诸立力对《环球企业家》表示，“中国基建类的公司非常有希望在迪拜上市融资，我们下一步将促成中国证监会与迪拜金融服务局合作……最多三年之内将出现第一家迪拜上市的中国公司。”

　　诸立力认为最有机会在迪拜上市的中国企业是那些已经在中东参与基建、房地产建设及化工项目的公司，按每家公司集资1亿美元计算，中东地区至少能够融资20亿美元。

　　诸立力本人是阿尔瓦利德.塔拉尔王子父亲的朋友，他透露正酝酿筹建一个价值2.5亿美元的中国基金，将用于直接投资中国，这个基金除第一东方自有资金外，还来自中东一些王族和当地公司，主要投资于中国基础设施建设类公司，推动其上市之后再变现退出。

　　开始动作的当然不止第一东方一家，在各大投资机构的努力下，中东热钱在中国的捕猎范围已把房地产、基础设施到银行股一并网罗。

　　今年的6月26日，迪拜达马克(DAMAC)房地产开发公司与天津市政府签署了意向合作协议，协议规定由迪拜达马克房地产公司负责开发天津塘沽区滨海项目，总投资为100亿迪拉姆(27.3亿美元)，项目占地500万平方英尺，将由多个高层住宅、商业批发市场、写字楼、五星级宾馆组成，均按高标准设计。同时，据项目规划，还将建可容纳100艘船只的码头、以及娱乐设施。 这将成为阿联酋企业在中国实施的最大项目。

　　巴林沙密尔银行(Shamil Bank)也在不久前和中国中信集团公司成立1亿美元的伊斯兰基金，投资于中国房地产。

　　中东的投资者也已经成为中国大型企业IPO的积极参与者。去年中国银行国际路演在中东收到热捧，阿尔瓦利德王子透过旗下公司认购了总值156亿港元(约20亿美元)的中行股份,占股份总发行量的2.7%，最终获得了3.9亿美元的新股。每家中东基金平均投入了2至3亿美元参与认购中行。

　　这让德意志银行有理由相信，自己作为主承销商的中国工商银行接下来同样能获得巨大的成功，事实上，中东的投资者已经放出风声，将会积极认购工行股份，即使认购不足也将在二级市场积极买进。

　　由于工行此次IPO的募资总额巨大，科威特投资局将联合阿联酋的阿布扎比投资局一起运作对中国工商银行的投资事宜。据科威特媒体报道，科威特投资局和阿布扎比投资局本打算向工商银行投资30亿美元，只是由于中国对海外投资者投资额度的限制，计划才有所改变。

　　科威特投资局近日表示，科威特方面究竟能够向工商银行参股多少，可能要到12月才会有结果，同时，这并不是海湾国家对工商银行投资活动的结束，而仅仅是开始。科当地媒体还认为，“其他各海湾国家都会以科威特投资局这一次的投资经验为基础，开始对这家中国银行的第二阶段参股融资”。

　　科威特经济协会秘书长库纳伊在接受当地媒体采访时透露，“科威特政府早就希望能充分把握东亚这个广阔市场里所蕴藏的大把投资机会，科威特首相萨巴赫去年对中国等东亚国家的访问促使这个战略更加明确了。政府现在正在按照以向东亚投资为未来主要方向的方针寻找能带来丰厚回报的金融投资机会。”

　　国际观察人士普遍认为，中国作为制造业大国，有对资金和能源的需求，中东国家则需要利用石油美元进行多元化的投资，双方经济结构恰好互补。中东资金流入中国将会是双赢的局面。

　　中世纪每个前往中国的阿拉伯旅行家都会受到这样的鼓励，“你必须寻求知识，即使它远在中国”，而今天阿拉伯商人们追寻的是中国经济成长这个可能是21世纪上半叶最大的投资机会，而借助便捷的现代交通通讯手段，距离并不遥远。