德国商业信心连续下降

　　8月份欧洲最大经济体———德国的商业信心出现了连续第二个月下降，给正在强劲增长的德国经济泼了一瓢冷水，这是加税、加息和全球经济放缓将冷却该国经济的又一证据。据报道，德国Ifo研究所24日宣布，8月份其编制的Ifo商业信心指数从7月的105.6下滑至105，基本符合此前彭博对43位经济学家的调查中值104.8。Ifo指数连续3个月下滑一般标志着经济增长放慢。

　　根据德国气象部门公布的数据，今年3月德国的平均气温只有摄氏1.5度，比正常情况下低2度，推迟了建筑活动的季节性上升，导致4月份天气转暖时建筑活动异常活跃，而建筑业的复苏推动目前德国经济正处于自2000年以来最快的增长进程中。德国联邦银行行长韦伯日前预计，今年德国的经济增长率将超过2%，大大高于去年的1%。

　　当天早些时候德国联邦统计局公布的数据显示，今年第二季度德国建筑投资比第一季度上升了4.6%，是10年来最大的增幅；建筑投资大增推动国内生产总值(GDP)季比增长0.9%，高于第一季度0.7%的增长率，是德国5年来首次超过美国的增长速度。另外，第二季度德国企业设备支出上升了2.5%，第一季度的家庭消费则被向上修正至增长1.1%，为5年来最大增幅。分析家表示，设备支出的上升显示从去年出口增长中获益的企业正在增加投资，暗示企业正在创造就业岗位，这比私人消费令人意外的下降更为重要。

　　不过，很多经济学家担心，德国从明年1月1日开始实施的提高增值税计划，可能使明年的德国经济停滞不前。在欧洲央行8月初发出将继续提高借贷成本的明确信号和美国经济放缓之后，8月份德国投资者的信心已经下降到5年来的最低水平，今年第二季度家庭消费也出人意料地下跌了0.4%。

　　“2007年第一季度增长率将下降”，德意志投资信托公司经济学家诺曼明确指出，“我们已经看到了(经济增长的)最高峰”。德国裕宝银行经济学家安德里亚·瑞斯则表示，寒冷的天气刺激建筑活动高峰推迟到第二季度，且建筑领域的基本面还得到改善。不过，这样的增速不能持续到明年，出口正在变得疲软，企业用于投资的资金将更少。数据显示，因今年欧元对美元

汇率升值9%导致德国商品在海外更加昂贵，作为去年德国经济扩张惟一动力的出口增长已从第一季度的4.9%大幅放缓至第二季度的0.7%。本月德国的投资者信心已经下降到5年来最低水平，主要是因为投资者担心上涨的能源价格、利率和税收将削弱明年的增长。

　　仔细分析起来，未来德国经济前景的确不容乐观，面临的主要风险是高利率和高税收。首先，今年国际

原油价格已经上涨了18%，曾在7月14日创下每桶78.40美元的最高纪录，最近一直保持在70美元以上的高水平。根据高盛经济学家的预计，原油价格大幅下降的可能性微乎其微。能源价格居高不下加大了欧洲央行面临的通胀压力，只有通过不断加息来保持物价稳定。事实上，从去年12月份以来，欧洲央行已经连续4次加息，将基准利率由2%提高到了3%。经济学家预计到今年年底，央行会将利率再提高0.5个百分点。在未来几个月里，德国企业和消费者将不得不面临更高的借贷成本，这势必将打击消费，对经济增长产生负面影响。

　　其次，德国政府计划从明年1月1日起，将增值税从16%提高到19%，是自

二战以来最大幅度的加税，这可能临时性地促进了今年上半年的家庭开支，因为消费者为避税将消费行为提前了。但明年的消费支出很可能陷入疲弱不振的局面，这将在很大程度上阻碍经济增长。

　　惠誉国际评级公司预计，增值税的提高将使德国通胀在明年上升至2.75%，高于今年预期的1.9%。未来2至4年，德国经济的年增长率将放缓至1.0%至1.5%，低于今年预期增幅2.1%。考虑到上述风险，惠誉预测也许不无道理。