痛苦指数居高不下 英央行或按兵不动

　　FN记者 袁蓉君

　　8月3日，英格兰银行将宣布本次货币政策会议结果。多数经济学家预计，此次该行将按兵不动。不过，利率期货市场显示，交易商和投资者都看好央行在今年年底加息，12月份清算的合约利率在过去1个月里平均已升至4.95%。鉴于目前英国的痛苦指数为5.5，是自1999年6月以来的最高水平，有分析家建议，英格兰银行(央行)在讨论货币政策走向时应更多地关注痛苦指数而不仅仅是创新高的通胀。

　　痛苦指数是哈佛大学经济学家罗伯特·巴罗教授20世纪70年代创设的，旨在测度失业和通胀的综合影响。分析家认为，痛苦指数的好处是简单直观。因失业率和消费者价格指数(CPI)是直接影响到消费者的两个重要经济变量，痛苦指数将其综合起来考虑是很容易理解的。

　　事实上，自2005年3月以来，英国的失业率从2.6%的低位开始不断攀升，目前已达到了3%，是2003年10月以来最高水平。失业率上升给英国经济带来了风险，也使英国人的生活处于7年多以来的最痛苦的境地。今年第一季度，仅在英格兰和威尔士这两个地区，就有超过23000人申请破产，比前一季度多出23%，更比去年同期高80%。破产案的增多导致金融机构不良贷款比例上升。根据欧洲最大银行汇丰银行7月31日公布的最新数据，今年上半年该银行的问题贷款大增了19%，达到38.9亿美元。英国第二大保险商保诚保险公司上周也宣布，上半年其网上银行部门的坏账暴增了42%。

　　再看通胀。乍一看，6月份英国创9年新高的通胀率似乎为英格兰银行本周提高借款成本提供了更为有力的依据。数据显示，6月份消费者价格比去年同期上升了2.5%，连续第二个月超过了2%的通胀目标。但是，仔细分析起来，英国通胀加剧的主要原因是石油和天然气价格上涨，央行紧缩货币环境对于减轻通胀压力将无济于事。

能源价格在英国统计局用来计算消费者价格指数的“物价篮子”中所占的比重为6.7%，6月份因电、天然气等涨价29%，英国能源价格上涨了将近20%。

　　对于加息如何削弱消费者对未来通胀或通胀预期这个问题的回答是很困难的。但是，如果观察一下通胀篮子中各种物价的变化就可以看到，6月份英国经济的许多领域都明显缺乏价格上升的压力。在CPI篮子中占6.9%的住房价格上升了3.4%，低于今年头三个月中每个月的增幅；占CPI篮子近20%的、包括假日消费在内的娱乐和个人服务，在过去6个月中的5个月只出现了2.9%的涨幅；在CPI篮子中占9.1%比重的娱乐商品价格，6月份不仅没有涨，反而因视听设备价格下降12.6%而跌去3.9%。

　　去年的本周，英格兰银行将基准利率下调了25个基点至4.5%。从那以后，借贷成本一直保持在这一水平。有分析家认为，降息实现了央行防止英国房地产市场急剧下滑的目标，是明智之举。今年6月抵押贷款申请出现了5个月来最快增速，英国房地产研究机构Hometrack本周进行的一项调查显示，7月份住房价格上涨0.6%，为两年来最大涨幅。

　　大多数经济学家认为，由于英国6月份通胀及GDP增速与央行5月份的预测值相差不大，英国央行货币政策委员会将会维持利率不变。不过，利率期货合约交易显示，交易商和投资者都预计央行将在今年年底加息。

　　有分析家表示，如果事实真的如此，将使本来就不是很景气的英国经济雪上加霜，普通老百姓的生活将每况愈下。根据彭博新闻对经济学家进行的一项调查结果，英国经济在2006年、2007年和2008年只能实现2.6%的增长。包括《太阳报》在内的英国媒体上周报道说，

威廉王子在某家英国超市花1英镑购买了一件红色T恤衫。也许，当皇室成员都穿着价值1英镑的衣服时，英国央行真的不应该过分担心通胀加速的问题。