停止加息预期振奋金融市场 伯南克警惕通胀风险

　　□成锋

　　美联储主席本·伯南克本周三表示，美联储对美国经济仍然面临的通胀风险保持警惕，不过，经过一段时间后经济增长降温应该可以缓解通胀压力。他的发言刺激了金融市场的表现。

　　伯南克在向美国国会参议院银行委员会发表货币政策的半年度报告时说，美联储目前面临着双重风险：要么把利率抬得过高以至于破坏了经济增长，要么对于通货膨胀控制不够。他这番话被看作是美联储有望停止两年紧缩信贷进程的暗示。

　　在周三早些时候公布的6月份核心消费价格出乎意料地上升了0.3%，这使得金融市场认为美联储在8月8日举行的会议上将第18次提高基准利率。

　　然而通过伯南克的发言，交易者们却放弃了这样的预期。从期货市场的表现来看，在伯南克的讲话之后，投资者们认为下个月的借贷费用增长0.25%的可能性是65%，而之前他们认为这个可能性是90%。

　　“在8月份开会时，我们会评估所有的选择。”伯南克的表态非常谨慎。

　　在美联储2004年6月开始加息进程的时候，当时的隔夜利率为1%，而现在的利率为5.25%。感觉到加息长征即将走到尽头的投资者们纷纷抢购

股票。道琼斯工业平均指数当天收市时上涨212点，是今年来表现次佳的一天。同时，债券价格也有收益，而美元下跌。

　　伯南克同时表示，之前17次加息对经济的影响还未完全表现出来，但美联储必须预见到其所有决定将产生的影响，“我们不仅考虑最可能发生的经济结果是什么，还应考虑到产生这一结果将招致的风险和将要付出的代价。”

　　伯南克表示美联储官员相信在第一季度达到5.6%增长率的美国经济正处在向更缓和增长过渡的时期，这与经济非通胀倾向的可能性相适应。

　　他说消费者开销已经放缓，这可能是由于

房地产市场降温所导致的，尽管包括商业投资在内的其他经济部门都在稳定增长。

　　伯南克说全球经济增长足够坚挺，可以促进对美国出口的需求。但是这也助长了对石油和其他基础日用品的竞争，从而推升了价格。

　　在伯南克周三向国会所做的报告中，他还发表了对2006年和2007年扣除食品及

能源价格的核心消费价格通胀率的预期。美联储预期，今年的核心物价通胀率在2.25%至2.5%之间，在2007年将下降到2%至2.25%之间。在今年2月份，美联储的预期是，核心消费价格指数在今年上涨约2%，明年上涨1.75%达到2%。消费价格指数是衡量通货膨胀水平的重要指标。

　　纽约H VB Am e r ica的资深经济学家库巴利(R oge r K ub a rych)认为，通过回顾美联储官员对经济前景的预期，可以发现，对经济增长和通胀的预期都让人失望。

　　但是一些金融市场的参与者还是表示振奋———美联储的预期至少表明通胀率在明年将有所放缓，而且伯南克还表示通胀在2008年将进一步缓解。