伯南克讲话融入格老风格 美国加息前景仍不明

　　金融市场应以大幅波动

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　似乎注定伯南克这位新任美联储主席的每一次讲话都会引起市场的大幅波动，昨日也不例外。在最新公布的美国6月份核心CPI高于预期之后，伯南克在昨日的国会听证会上却似乎希望给自己的货币政策调控制造更加宽松的环境，市场随即大幅震荡。

　　虽然在对于利率前景的预测方面，伯南克仍然没有给出明确的判断，但是伯南克在提交给参议院银行委员会的报告中却表示，美国整体经济增长正在逐步下滑，而随着时间的推移这将有利于控制通货膨胀的威胁。在伯南克看来，目前的通货膨胀上扬很大程度上取决于一些技术方面的原因，而通货膨胀预期仍然在可控的范围之内。

　　“长时间的加息可能对实体经济产生伤害，并且在改变的时候代价高昂。”伯南克表示，“美联储必须在其执行货币政策的过程中考虑到这些因素。”

　　而在他自己准备好的注解中，伯南克虽然表示8月8日的议息会议上仍有加息的可能，但同时也表示通胀仍然是他们关注的因素。不过伯南克还认为，美联储在短期内可以接受略为高一点的核心通胀率，因为预期经济增长放缓将对价格产生稳定作用。

　　其实伯南克的大部分观点在FOMC6月的声明中都有提及，而那份声明就曾经表示“经济增长趋于缓和”、“将在长期内对通胀起到抑制作用”以及“仍然存在通胀威胁”。

　　在市场对加息预期更加强劲的现在，特别是高于市场预期的核心CPI数据公布之后，伯南克的这种表态无疑给美元多头以沉重的打击，美元指数随即大幅下跌，而CPI数据公布的涨幅也显得微不足道。欧元对美元从1.2486大幅上扬至1.2579，而美元对日元则从117.64回落到了116.82。而在其他市场方面，大宗商品的价格大幅上扬，美国股市也随即走高，显然美联储可能停止加息的乐观情绪盖过了对于经济可能出现下滑的忧虑。

　　当然，在美联储利率走向方面，伯南克的表现却令很多市场人士失望，他只是重复了6月FOMC声明中的那句话——“未来利率的决策还将取决于即将公布的数据”。

　　全球最大债券基金太平洋投资管理公司的首席投资官葛洛斯在伯南克讲话之前在CNBC电视台上就曾表示，美国联邦基金长期利率预估为4%，而不是目前的5.25%。同时葛洛斯认为美联储将于今年底或者明年初降息。

　　伯南克本次讲话的另一个看点就是在风格上的转变。在他的讲话中开始注入了一些前任主席格林斯潘的元素。

　　“我们不仅仅需要考虑什么看起来即将发生，同时还要考虑这些预期带来的风险以及哪些风险可能成为现实。”伯南克对于美联储的货币政策作出了这样的评价，“所以货币政策需要具有更多的可变性来应对经济的转变。”

　　在本次听证会之前，市场就曾对伯南克原本提倡的“透明美联储政策”有过各种意见。“伯南克在上任之后，对于市场作出的最大改变就是注入了大量的波动性。”Neuberger Berman 的首席投资官Jack Rivkin 表示。