通用是否会将雷诺-日产拖下水

　　翟旭鸣

　　日前从美国和欧洲股市传来信息，通用汽车公司(下称通用汽车)的股价上涨9%，是去年10月以来的最好成绩；日产股价上涨4%；雷诺股价也上涨了1.57%。

　　据悉，欧美汽车股的变化，是由雷诺-日产联盟欲与通用汽车结盟的消息而起。通用汽 车的股东已建议公司考虑加入，为此，通用董事会还召开了紧急会议商讨此事。

　　通用危机重重

　　对于通用汽车来说，2005年是相当艰难的一年。华尔街3家著名信用评级机构——标准普尔、惠誉国际和穆迪氏，都把通用汽车债券等级降至了“垃圾”级。同时，北美市场萎缩、油价上涨、股票下跌、劳动力成本增加、全球竞争，一系列问题，使这家世界第一大汽车制造商面临着巨大的考验。

　　据报道，到2005年年末，通用汽车的

股票已跌至23年以来的最低点，市值缩水到172亿美元，经营亏损106亿美元，负债达到创纪录的2920亿美元。

　　2006年4月，通用汽车以74亿美元的价格，将其汽车金融公司51%的股份出售给塞尔伯吕资金管理公司。据分析，此举将使通用汽车在未来3年里，获得140亿美元的现金流入。

　　但这仍无法解决通用汽车多年积滞的根本问题，劳工福利的负担，使其在劳动力成本大幅增加的泥淖中越陷越深。

　　有关人士认为，如果通用汽车同意与雷诺-日产联合，对其股东来说，不啻是一个好消息，因为这有可能帮助通用汽车解脱一部分市场压力。

　　另有人士则提出疑问：通用汽车处于如此困境之中，一旦加盟，会不会将本来还算不错的雷诺-日产联盟拖下水？

　　不过，也有分析机构认为，这样的事情根本不会发生，因为涉及问题太多，三方联合的可能性不大。

　　目前，通用汽车首席财务官韩德胜正负责一个项目，将对日产-雷诺联盟进行考察，评估通用汽车加入后可能带来的益处。

　　雷-日联盟自顾不暇

　　据悉，目前的雷诺-日产联盟的基本情况是，雷诺持有44.4%的日产股份，日产持有雷诺15%的股份，但不拥有投票权。业内人士指出，雷诺在联盟中居于主导地位。

　　近年来市场业绩还算不错的雷诺公司，今年面临着比较复杂的问题。在一季度销售额下降2.6%的情况下，总营业额上升了5.8%，其增长点主要来源于其在罗马尼亚的子公司达契亚和在韩国收购的三星公司。

　　但在其主要市场欧洲市场，雷诺的销售额在第一季度却下降了7.1%。业内人士指出，雷诺的问题主要是出在欧洲市场，而在美国市场却一直很难形成规模。即使通用汽车加入进来，也无助于解决雷诺的问题。

　　日产公司5月的全球产量下降了11%，其中美国市场下降了7.3%，日本市场下降了20.6%，仅在欧洲市场微升。为此，其股价也曾出现大跌。

　　业界普遍认为，与前几年不同，日产的基本情况正在发生逆转，这对雷诺的半年业绩也必将造成影响。

　　有分析家指出，由于美国销售额的降低对日产的影响是直接的和现实的，因此，将通用汽车拉进联盟后，日产可利用通用汽车在美国市场的优势，改进日产的美国业务。

　　自顾不暇的雷诺-日产，能否负担得起通用这个重担？凭雷诺这个小火车头，真能拖起这个即将形成的庞然大物飞奔吗？业内人士普遍对此表示怀疑。

　　会否重蹈戴-克覆辙

　　分析人士指出，此次重组若能成功，可能是自1998年戴姆勒-奔驰与克莱斯勒合并后，汽车行业发生的又一起重大并购事件。

　　“戴姆勒-奔驰与克莱斯勒联姻后，自己被拖得很惨。”一位业内专家对《财经时报》记者如是说。

　　这位专家认为，戴-克合并基本上是失败的。新公司花费多年时间，用以改善克莱斯勒汽车公司的经营，削减它多余的生产能力，并且不得不开发新产品使它的品牌复苏。

　　而由于顾此失彼，戴姆勒-奔驰产品在德国本土出现问题。如梅赛德斯产品质量下降，使戴-克原来占绝对控制权的德国市场，被竞争对手

宝马汽车公司夺走一部分。

　　据分析，雷诺和日产可能会分别购入通用汽车10%的股份，届时将形成雷诺-日产-通用联盟。

　　有业内人士指出，雷诺-日产参股通用汽车，与戴姆勒-奔驰购并克莱斯勒相比，两者的性质截然不同。雷诺-日产有可能会与通用汽车结成战略联盟，也有可能参与到通用汽车的管理中去，这取决于持股比例。

　　国务院发展研究中心企业研究所李志能博士认为，购并重组最大的障碍，往往是双方核心

竞争力的组成问题。“克莱斯勒的核心竞争力来源于它的创造性，而戴姆勒-奔驰的核心竞争力来源于它的技术。两者经营逻辑和文化上的巨大差别，最终导致了今天这样的局面。”

　　据悉，日前，通用汽车组建了一个高层次的特别工作组，研究与日产和雷诺结盟的利弊。有关人士判断，此举表明，这家美国汽车巨头正在认真考虑加入三方联盟的事情。