来自经合组织报告的发现中国非工业FDI即将崛起

　　爱德华·波曼(Edward Burman )/文

　　上周，经合组织(OECD)关于外商直接投资(FDI)的年度报告，以《外商直接投资的趋势和近期发展》为题目面世。虽然中国并不是经合组织的成员，但是在2005年数据的分析里面，还是有很多对中国FDI的资料。一些新信息引人深思：中国引进外资的特征正在发生显著的变化。

　　2005年，全球FDI普遍兴旺的环境中，全球FDI目的地排名第一的是英国，它收到1640亿美元的投资(中国是720亿美元，而且这是一个比中国官方数据603亿美元更高的估计)。我们也许会问，怎么会这样呢，目前英国的工业制造业微乎其微，并且实际上并没有可以投资的大工厂。

　　疑问来自于旧式思维，《外商直接投资》杂志2月份的一篇有关中国FDI减速的文章(《中国投资流入失速》)强调，工业或者制造业“项目”是引进投资的度量单位。以这种观点，在建设本地生产力的过程中，最好的FDI是那些大规模工厂或者高科技项目。因此，前述减速的假定就有了依据，根据那篇文章，中国在2005年上半年，只吸引了超过400项工程，而2004年上半年是500项工程。

　　由于工程项目在今年首6个月突降，按一般的逻辑，可以预期全年的FDI的整体下降。但从OECD的数据我们可以看出，2005年中国引进的FDI仍然以与前两年大致相同的速度在继续增长：从2003年的535亿美元到2004年的606亿美元，经历了大概12%的增长，中国然后再以相似的速度增长到2005年的724亿美元。如果这是事实，为何依据2005年前6个月的预测会出错？或者，换句话说，在后6个月期间发生了什么，使在FDI由20%的明显下降变成了12%的增长？

　　要解释这个悖论，考虑OECD分析英国引进FDI的资料是有帮助的。这个制造业微不足道的经济体有着巨额FDI，因为伦敦，作为世界主要金融中心之一，吸引了大量用于并购的FDI，足够替代上述“旧式”投资。

　　2005年，通过三个巨额并购交易，这个国家引进的FDI就大概等于中国FDI总额的80%：英国的联合多美(Allied Domecq)被法国公司佩尔诺-里卡尔(Pernod)公司以178亿美元合并；迪拜世界港口公司(Dubai Ports World)以82 亿美元收购半岛东方航运公司(P&O)；年底西班牙电信(Telefónica)公司以317亿美元收购英国电信运营商O2。

　　因此，如果仅仅用项目衡量引进外资，前述2005年中国引进FDI的悲观预测，可能需要彻底的修正。甚至这可能是一个事实，东欧FDI从2004年的250美元增长到2005年的520美元的100%增长中，相当一部分是从中国改道过去的，因为担心即将到来的

人民币升值以及正在上升的成本。(有些是汽车部门，特别在罗马尼亚，显而易见是与中国竞争的)这些国家处于与中国过去几年经历的建设本地生产能力的相同过程当中。

　　但是今天，工业项目看起来没有并购行为那么显著，并购占几乎所有的OECD国家FDI的一半要多。有趣的是，2005年引进中国的122亿美元FDI，大约占总体的15%，是归因于金融部门的并购行为。这大部分是因为外商投资中国银行、中国建设银行和中国工商银行。这些投资都是健康的指标，表明中国正在朝着正确的方向前进，并将在全球金融市场上扮演更加重要的角色。

　　这也意味着，因为与保护战略性资产等相关的各种原因，外国公司对一家国有电力公司想进行一个更大的“工业”投资项目的失败，与其之前几年相比，看起来也不是这么的重要了。

　　也许，更重要的是，中国银行本周在上海激动人心的成功上市，为外国投资者展示了一个卓越的投资机会。实际上，如此迅速和切实的成果，可能会导致一个良性循环并鼓励更多的投资者进入“非工业”FDI市场。

　　对于

中国经济而言，任何远离利润薄如纸片的低成本制造业的前进都是受欢迎的。此外，另外两个报告中提到的一般环境，也鼓励投资者考虑中国：OECD国家稳定的宏观经济环境和发展中国家的结构改革。

　　虽然中国不是OECD国家，但我相信，在接下来的12个月，随着中国继续转型，我们将看到相似比率的并购活动。

　　(作者为英国风险投资公司Brainspark董事）

　　来源：经济观察报网