日本央行会否结束零利率时代

　　□成锋

　　短期调查报告显示企业信心上扬

　　当日本经济正在复苏，物价也开始上涨的时候，日本央行何时放弃零利率政策成为市场最为关心的问题。

　　根据路透社最新消息，日本中央银行本周一公布的一份短期调查报告显示：日本企业6月对企业发展前景较3个月前更加充满信心，这一数据大大提高了日本央行计划最快在本月内就加息的可能性。

　　而日本央行加息与否，关系到全球股市的走势。今年全球股市已经出现了多次“小股灾”，在此之前，日本的零利率政策推动了全球牛市的形成：日本投资者在海外寻找更好的投资机会，而国际投资者则在日本以低利率借入资金，然后购入其他资产。日本央行放出了太多的廉价货币供投资者投机全球股市。一旦日本央行加息，相当于抽出了投资股市的廉价资金，势必导致股市下调。

　　在此次调查中，日本央行访问了1万多家企业，调查内容包括收益预期、劳动力供给以及产品的需求情况。这可以帮助央行评估日本经济是否需要更多的资金。

　　根据这份6月短期调查报告，日本国内大型制造业的景气预期指数为“＋21”，高于3月的“＋20”，但比市场预估的“＋22”要低；企业对今年9月的景气预期指数为“＋22”，显示了企业对未来3个月的生产经营局面充满希望。

　　这份报告还显示，日本的大型企业预期本年度资本支出将增长11.6%，而市场原来预估数据为8.8%。有关大企业对厂房等设备进行的资本支出，可以看出廉价资金对经济的影响。如果企业在本财年的资本支出比上年高出很多，就足以支持日本央行在7月份加息。

　　在日本央行发布该份短期调查报告之前，全球的市场交易员也一直保持关注，他们希望以最快速度得到日本央行是否会在本月加息的线索，因为短期调查报告数据表现良好，将使得日元对美元升值。周一，因为开盘前公布的央行调查显示“企业信心改善”且“资本支出计划增强”，日本股市日经指数盘初就上涨0.4%。

　　各方如此关注短期调查报告，就是因为市场要等待足够的数据，对日本央行的行为做出预估。《华尔街日报》认为，这次日本央行短期调查的重要性超出了以往。

　　日本央行目前将关键利率k k即银行间隔夜拆款利率(相当于

美联储的联邦基金利率)定为零。这项零利率政策是从2001年开始执行的，目的是阻止物价下跌，刺激经济增长。不过现在日本经济的情况已经发生了变化，经济增长率折合成年率已超过了3%，消费者价格指数(CPI)也从去年11月以来较往年同期持续上涨。

　　因此大多数经济学家预计，日本央行将在未来几个月内加息25个基点，可能会是在7月13日—14日举行的央行政策理事会会议上。

　　现在日本央行的短期调查结果如此乐观，分析人士认为，肯定会促使日本央行理事会尽早加息。当然，日本央行也有推迟到8月10日—11日的会议上再加息的可能。