伯南科的两难选择

　　经过一系列的加息行动后，美国经济增速开始减缓，但通货膨胀率却小幅走高。美联储主席伯南科正面临着两难选择：是冒着经济衰退的风险进一步提高利率，还是冒着通货膨胀率上升和失去信誉的风险而保持利率稳定。全球股票和债券市场的前景在很大程度上将取决于伯南科的政策决定。

　　纽约大学货币经济学家格特勒(Mark Gertler)认为，这是困扰美联储多年的问题。19 95年，格特勒与当时在普林斯顿大学任教的伯南科共同进行的一项研究表明，在美联储收紧货币政策约6个月之后，经济增长速度开始放慢，但通货膨胀率要到一年后才开始下降。在此期间，经济增长速度放缓、通货膨胀率上升，中央银行面临着是调高利率水平还是观望等待的艰难选择。

　　格特勒认为，随着核心通货膨胀率上升，新任联储主席明显不希望通货膨胀预期出现上升。2004年6月以来，

美联储已经连续十六次将联邦基金目标利率提高25个基点至5%。目前美联储部分官员似乎更倾向于在近期暂停加息，以评估加息对经济的影响。-

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人民银行驻美洲代表处供稿