伯南克：不相信潜台词

　　这也是伯南克为何如此推崇通胀目标的原因，因为伯南克相信信息的不公开只会让市场感到措手不及，而引导市场预期是央行的重要责任

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　伯南克已经说得再清楚不过了，而问题是你有没有胡思乱想？

　　这是一个有趣的现象：伯南克从一开始就试图明确告诉市场美联储的想法，但是市场却依然按照惯性思维去试图努力猜测美联储官员讲话的弦外之音。

　　

美联储在5月10日连续第16次加息，将基准利率提高到了5%，与市场的预期相符。美联储公开市场委员会(FOMC)的声明还指出：FOMC目前认为进一步的紧缩政策可能仍有必要，但未来的升息幅度以及时机将取决于新公布的经济数字。

　　虽然声明的言论与伯南克和其他美联储官员多次在公开场合表示的如此一致，但一些市场人士对于这份声明依然颇为意外，因为他们原本认为美联储将暗示下次会议将按兵不动，而美联储本轮的升息周期也将告一段落。而理由则是：他们从美联储官员的字里行间得出了这些结论。

　　或许揣测美联储官员话中含义曾让他们获利丰厚，但是新任美联储主席伯南克却似乎更加愿意直白地表达看法。而这种行为方式的冲突已经发生。

　　CNBC 的主播Maria Bartiromo曾引述伯南克4月29日的私下谈话称,投资人和媒体对他此前的国会证词解读错误，以为他指的是联储会准备停止升息。当时伯南克表示：“未来某个时间点，FOMC在一次或多次利率会议上，可能不会升息，需要更多时间评估经济前景。”但是，很多人将其视为是停止加息的信号，认为伯南克的此番表态是指在5月的升息后,美联储就会收手。

　　这显示了过去投资者往往花费更多心思去揣摩美联储主席的真正意图，对于伯南克直白地表达看法，他们反而不习惯。

　　在伯南克刚刚就任美联储理事时，就曾开玩笑表示美联储可以从其他国家央行的运作中借鉴经验，这就是央行透明度。而在其上任的第一次FOMC会议正式议程中就包括这样一条，那就是在沟通的透明度和清晰度方面，应该向国外(央行)学些什么。

　　目前，作为全球金融最重要的央行的美联储却在透明度方面落后于同行，如定期推出通胀报告的英国央行以及挪威央行。美联储甚至没有每月召开的新闻发布会。

　　这也是伯南克为何如此推崇通胀目标的原因，因为伯南克相信信息的不公开只会让市场感到措手不及，而引导市场预期是央行的重要责任。

　　其实对于美元利率前景，伯南克之前已经说得很明白。上月底在国会听证上他就曾表示：“某次会议上不升息不表示接下来的利率会议就不升息。如果FOMC认为必须升息才能达到联储会的目标，会毫不犹豫地行动。”一些投资者只是过度关注于发掘所谓的“潜台词”。

　　芝加哥期货交易所10日的利率期货收盘数据显示，投资者认为美联储6月份升息的几率为40%，高于前一天的38%。包括

能源和金属在内的原材料价格大幅上涨以及泛滥的资金将对通胀形成重大威胁，而在这种时候，美联储往往会将利率调高至中性以上水平来抑制通胀。

　　目前一些分析师已经开始认为美元利率将上升到5.5%甚至以上。巴克莱资本的分析师Dean Maki以及RBS Greenwich Capital首席分析师 Steve Stanley 认为将会是 5.5%，而MFR 分析师JoshShapiro更是指出明年中期美国利率将升至6%。

　　其他的分析师包括Naroff Economic Advisers 总裁Joel Naroff以及BM O Nesbitt Burns首席分析师Sherry Cooper则指出，5%已经是顶点。