利率动向牵动欧洲人的神经

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　22日，美联储将会发布1月31日公开市场委员会(FOMC)的会议纪要，在经历了伯南克相对强硬的国会听证之后，市场寄希望在其中找到美联储对于通胀更多的看法。不过相对而言，同日发布的英国央行货币政策委员会(MPC)的会议纪要可能会更加令人关注。

　　英国央行关注楼市

　　市场关注重点将会是MPC委员Stephen Nickell是否可以说服更多的MPC委员与他一起投票降息，在之前的两次会议中，都只有Nickell一人投票降息。不过现在市场预计至少已经有一名委员站到了Nickell这一边。

　　如果投赞成票和反对票的比例意外地达到了6∶3甚至是5∶4，那么市场将会预期升息很快到来。上一次出现5∶4时是去年的7月份，而在去年8月份，英国央行就降息25个基点。

　　对于英国央行来说，何时降息将取决于决策层对

房地产市场的看法。

　　英国国家统计局在上周二公布的数据显示，英国总体通货膨胀率目前已连续两个月保持在央行2%的目标之下，使得市场越来越相信降息将会很快到来，不过正在抬头的

房价可能会使得事情变得复杂。

　　根据英国抵押贷款协会的数字，抵押贷款批准数量回到了2003年时创下的高位附近，同时1月份的房价在高位基础上又上升了1.4%。房价一直是MPC关注的焦点问题之一，根据MPC的1月会议记录显示，当时之所以决定维持利率不变，其中一个原因就是房屋市场较预期强劲。而英国央行行长默文·金去年8月份投票支持维持利率不变的重要原因也是强劲的房地产市场。英国人热衷于购买房产，住宅自有率在英国为70%左右，远高于德国的43%。

　　不过Nickell倒是认为，楼市并不存在泡沫。英国将于今天公布Rightmove房屋价格数字，市场预期环比涨幅为0.3%，高于1月份的0.1%。

　　欧元区：经济增长数据很敏感

　　比起美国和英国，欧元区的情况可能更加复杂。

　　自从去年年底以来，欧元区的政府官员们对欧洲央行的态度正在转变。欧盟轮值国主席容克甚至在本月欧盟财政经济部长会议的第二天公开表示，他确信欧洲央行行长特里谢会考虑利率对经济增长前景的影响。

　　欧洲央行官员在过去两周正不断向市场暗示可能会在3月份加息，而目前欧洲政府的表态可以视为是一种默认。

　　但是如果我们认为欧洲政府正在放弃对于央行的影响，那可能是大错特错。

　　其实真正的改变应该出现在上个月。在1月23日晚上，欧元区12国的

财政部长们花了大半个晚上与特里谢进行沟通。

　　详细的细节我们不得而知，但是欧元区各国财长一致认为的是，过去几个月以来，争论已经过于公开化。之后，欧洲政府对于利率问题的表态开始变得低调，充其量只是表示通胀威胁不存在，或者是经济增长还不稳固，甚少直接评论央行政策。

　　但是不再公开辩论并不意味着放任，更可能的是转入一种不透明的状态。政府不再直接干预央行政策，而得到的是央行将利率水平维持在刺激经济增长的水准上。那么这将意味着，即使欧洲央行3月份调高利率，欧元区的利率水平也不可能在短期内进入中性区间。

　　就像最近道琼斯援引希腊央行行长Nicholas Garganas的话表示的那样，欧洲央行目前并没有向中性的利率转变。

　　本月21~22日，欧元区各国将会公布一系列经济数据，其中包括德国与法国的经济增长数据。2月14日公布的德国去年第四季度经济增长只有0.01%，低于预期的0.2%和去年第三季度的0.6%。而同期欧元区GDP实际增幅也只有0.3%，低于去年第三季度的0.6%。

　　欧洲央行官员坚持认为，这只是正常的波动，但是如果数据显示经济增长开始不继，那么欧元区政府敏感的神经将会被再度触动。