伦敦金融监管能否变天

　　英国首都的金融区伦敦金融城一派繁荣，伦敦证券交易所的合并和收购活动空前活跃，在英国寻求上市的公司数量也创新高。由于需求和信贷衍生产品激增，股市一路上扬，债券市场也正在兴起，这是10年前无法想象的。

　　深奥的金融衍生工具的激增，例如担保债务凭证和差价合同，正吸引着全世界各地的投资者和公司来到英国。

　　由于低利率和低通货膨胀影响了传统市场的利润率，投资者，尤其是反应迅速、无拘无束的新一代对冲基金经理积极出击，尽可能争取更大回报。同时，随着一系列公司丑闻的曝光，美国推出了极为昂贵和严苛的《萨班斯-奥克斯利法》，立法要求公司进行信息披露，从而阻挠了海外公司在美国的上市，其最终结果就是导致太多公司在英国筹集资金。

　　这在某些领域造成一些不安。今年，来自探测油、气和采矿公司性质不明的利润，在另类投资市场（AIM）拉响了警报。对此，监管AIM的伦敦证交所成立了两个监管小组，以监督这些领域，防患于未然。明年，伦敦证交所有望针对这些领域颁布指导方针。

　　包括英国保险协会、茂龙基金管理和F&C

资产管理公司在内的英国大股东日益强调，严格的公司治理对于投资回报率的益处。但是最近，他们呼吁监管部门对在英国上市的非英国公司，实行和英国上市公司相同的董事会标准。

　　他们的担心凸显了英国监管部门所面临的进退两难的局面。金融创新产品的欣欣向荣和金融市场的蒸蒸日上，令市场监管部门头痛不已。

　　有时，监管部门难以跟上金融创新产品的发展规模和速度。

　　无论是伦敦证交所、英国金融服务监管局还是并购委员会都必须保持标准，让投资者放心，并吸引他们到英国投资。但监管部门不能用繁复的规定，来阻碍创新，或削弱伦敦作为首屈一指的金融中心的竞争优势。

　　英国金融服务监管局从业者委员会副主席乔纳森·布卢默表示，监管部门若要建立良好声誉，“应在不停止金融创新的同时，均衡发展”。

　　并购委员会总干事理查德·莫利表示：“我们努力保持法规与市场活动的相关性。这通常不可避免地是增加条款，但我们也要尽可能地考虑删减。”

　　并购委员会是一个监督英国投标的自律监管组织。最近，该小组在其规定中增加了一项要求，用差价合同的投资者如果在公司增加的股份超过1%，必须申报持股细节。同时，它删除了25年前实行的规定，这些规定旨在减缓企业掠夺者对

股票的“黎明突袭”。

　　监管部门更多采用的方式是在早期就公开提出问题，以免日后成为难题。

　　例如，并购委员会低调地与股东们进行讨论，内容包括大股东的权利和问题，以及它们通过不受监管的媒体发表观点，以操控市场的权力。

　　英国金融服务监管局也向公司和投资者发出了无数个信号，提醒他们密切注意利益冲突，并确保以正当途径向整个市场披露信息。

　　最近的一个例子是在本周，英国金融服务监管局再三对一个问题表示出担心：公司在处理充满竞争的首次公开发行股票中，可能出现潜在利益冲突。因为银行间展开竞争，希望向考虑上市的公司提供咨询服务。

　　监管部门尽量避免外界认为他们采取的方式过于规范，但在谨慎措辞的背后所传达的信息是，公司和投资者必须遵守规定，否则将会面临更为严苛的法规变化。