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作者：高山
3年前，美元与这个地球上任何一种货币的汇率都在下跌。
近期，美元兑主要货币数月徘徊于高点附近。美元强劲反弹的原因是，美联储(Fed)第九次加息；美国供应管理协会6月份制造业指数从5月份的51.4上升至53.8；密西根大学6月
份消费信心指数今年首度上升至96点。
6月份，国际原油价格的再度飙升和美元的持续走强在全球市场掀起阵阵波澜。Fed本轮加息周期何时结束，利率上升和油价上涨两面夹击，是否会严重影响美国经济增长速度？
小步加息未伤及经济
油价和利率是过去一年来影响美国经济的两大主要因素。美国是全球最大的石油消费和进口国，油价步步攀升对美国经济的不利影响毋庸置疑。同时，利率上升对投资与消费产生抑制作用。
由于今年原油价格屡创历史新高，美联储的部分人士表示，加息步伐可能需要加速，以遏制通货膨胀；但另一部分人士则担忧进一步加息可能影响经济发展。
Fed最终选择了坚持每次加息0.25个百分点的做法。这种“有节制的”小步加息取得了不错的成果第一季度美国经济强劲增长了3.8%，与去年最后一个季度的增幅持平；通货膨胀率也维持在1%～2%的较理想区间；就业增长仍稳定，今年平均每月增长18万个就业岗位；业界投资持续进场，扫除了先前的阴霾。
美国经济学家认为，Fed的加息周期仍未结束。目前，Fed面临的一个最棘手问题就是适度加息，一方面要将通胀保持在适度范围内，另一方面又不至于妨碍经济继续增长。
美元缺少长期走强支撑
受连续不断的加息和预期影响，美元逐渐缩小了与高息货币的利差，重归强势。鉴于美联储是惟一大幅加息的央行，许多市场参与者预计，下半年，利率差价交易将继续推动美元保持强势。
MG金融集团首席货币分析师阿萨拉夫·来迪把美元走强归结为：持续加息、今年以来国内经济的改善。
也有分析师认为，美元可能很快见顶，走强只是暂时反弹。因为造成美元走软的原因并未得到根本改善。一旦Fed停止加息，美国的“双赤字”(经常账户赤字、贸易赤字)问题将重新成为焦点问题。
首先，过去3年，经常账户赤字是美元跌势的关键推动因素。第一季度，美国经常账户赤字达到1951亿美元历史新高，增长3.6%，相当于GDP的6.4%。
另外，经济学家对美国创纪录的贸易赤字感到不安，高额赤字主要是进口剧增和出口疲软的结果。
其次，经济数据也不再为美元走强提供过多支撑。过去一个月，美国主要经济数据不太乐观。制造业、消费支出、耐用品和就业数据均表明了美国经济增长有放缓趋势。
隐忧
让经济学家忧心忡忡的问题还有很多，从高油价到房地产泡沫，再到贸易赤字，一旦发生问题可能导致经济增长前景逆转。
目前，在美国有不少经济学家对火热的住房市场表示了担心。这种繁荣给消费开支带来了极大的提升。巴克莱资本管理公司首席经济学家麦基指出，在过去一年里，美国家庭的净资产增加了近4万亿美元，一定程度上来自于房产价值的上升。
由于住房在美国家庭的财富中占有很大比例，一旦住房市场有风吹草动，势必会出现所谓的负资产效应，即家庭资产贬值导致消费者紧缩开支。进而影响到其他市场。对此，经济学家的担心正在加剧。
美国经济分析协会的斯特恩说，人们在消费时使用了大量以房产做抵押的贷款，随着短期利率的上升，许多家庭的利息负担将加重，并抑制他们的开支。她预计明年美国经济将增长3%，这一数字低于人们的普遍预期。
独立的企业研究机构世界大企业联合会的经济学家把今年下半年经济增幅的预测，由年初的4%调低到3%。
不过，美联储主席格林斯潘并不认为在房地产市场上存在“泡沫”，但他承认在一些地方，房价已经上涨到非常高的水平。
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