金融创新大势所趋 华尔街应在网上赌一把

　　作者 约翰-加普(John Gapper)

　　赌博还是财务对冲？华尔街的问题在于，对它而言这两者几乎不存在什么区别。任何一个拥有电脑的人，都可以在投注交易网站进行交易，就像在证券交易所一样简单

　　纽约市市长迈克尔·布隆伯格此刻肯定有些痛心。他想让纽约举办2012年奥运会的努 力最近受阻。在曼哈顿建造一座体育馆的计划被否决了，这使得巴黎，甚至伦敦或马德里更有希望争得举办这一盛会的机会。

　　还有一件事让他操心。1963年约翰·F·肯尼迪总统对投资外国证券开征税收，使伦敦金融城得以复兴。此举让国际债券市场搬到伦敦，也让伦敦金融城重新获得19世纪时作为华尔街的资本市场对手这一地位。

　　网上投注日渐风靡

　　现在美国的监管者正在另一个市场上做着同样的事情：网上投注和赌博。鉴于华尔街在股票、债券和衍生品上的强大地位，这种损失听上去还不足以让华尔街担忧。但布隆伯格得当心：金融创新正与其他形式的交易和投资迅速融合，而在这一领域，纽约正落后于伦敦。

　　与国际债券一样，美国国内市场的庞大规模，应使美国公司和机构在网上投注领域具备优势。毕竟，45%左右的网上赌博营业收入来自美国的玩家。但联邦反赌博法律执行严格，已使博彩企业被迫迁移海外，或者去了欧洲最大的金融中心。

　　伦敦正在经历博彩网站的首次公开发行热潮。PartyGaming公司位于直布罗陀，运营着美国首屈一指的网上扑克牌游戏网站“派对扑克”，该公司最近宣布上市计划，公司估值可能超过50亿英镑(合90亿美元)。发展迅速的博彩网站“必发”可能上市融资高达5亿英镑。

　　纽约为什么要在意呢？美国当局有其理由叫停网上赌博广告，并阻止人们使用美国信用卡玩扑克。它们认为网上投注违反了一部1961年的联邦法律，而且许多政客不希望看到他们认为不道德的消遣活动盛行。

　　问题是，当赌客们不再通过传统的赌场下注，转而通过交易网站与他人赌博时，娱乐与金融服务的界线就变得模糊了。正如咨询师兼伦敦格雷欣学院商业教授迈克尔·马伊内利所指出的：“很明显，博彩市场正变得与其他金融市场相似。”

　　网上扑克就是个例子。当微软在上世纪90年代发现互联网的潜力时，比尔·盖茨经常引用桥牌作为互联网革命性影响的例子。他的观点是，你再也不需要在一间屋子里凑齐四个人来玩了：只要进入一个网上沙龙，就可以与世界上任何地方的人搭档打桥牌。

　　游戏不对，但点子不错。Party Gaming的金融顾问德利佳华估计，网络扑克赌博14亿美元的年度营收，到2008年将升至59亿美元。这表明，当所有障碍被消除后，会出现什么情况：届时，你再也不必为和别人赌一局德州同花顺扑克，而飞到拉斯维加斯去了。

　　金融创新大势所趋

　　网上扑克可能会风行一时。因此，人们通过交易网站进行赌博是大势所趋，要阻止这一趋势基本上是不可能的。网上赌博不仅比去传统赌场更方便，还更加物有所值，就如股票交易已经转到电子市场，而不再使用造市商一样。通过交易网站进行网上赌博，去除了一个昂贵的中间人。

　　必发网站用算法软件撮合对体育赛事和其他事件的投注，收取输款额的5%作为佣金，而传统赌场则要收取15%。这就难怪很多有经验的老赌鬼要改换门庭。必发网站上每天最多投注400万次，比伦敦证交所的交易量大几倍。

　　这很有趣，但它仅仅显示了网上投注潜力的皮毛。伦敦早已是大规模差价投注业的大本营了。IG Index等公司都允许投资者对金融市场的行情投注，而不用买入证券。必发拓展了这一做法，它现在的投注对象包括体育赛事和其他不确定事件，如哪座城市将举办2012年奥运会。

　　这不但扩大了投资者投注的对象范围，也提高了市场的流动性。正如金融市场过去10年的发展所证明，不断下降的交易成本带来了日益上涨的交易量。随着投注变得更加简单和廉价，各式各样出人意料的交易手段应运而生：既为了承担风险，也为了抵消其他风险。

　　这很容易想象，比如说，房屋业主或放款人为了保护自己免遭潜在损失，会投注未来的房屋价格指数水平。这是赌博，还是财务对冲？华尔街的问题在于，对它而言这两者几乎不存在什么区别。任何一个拥有电脑的人，都可以在投注交易网站进行交易，就像在证券交易所一样简单。

　　当然，并非所有潜力最终都能发挥，但纽约真的就想放弃网上博彩业务吗？许多人从原则上反对赌博，他们不在乎金融创新，但布隆伯格和华尔街人士不应如此。扑克牌游戏有句老话：如果你看不出谁是要输钱的傻瓜，那么你就是那个傻瓜。