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继法国公投否决《欧盟宪法条约》后，上周这一条约又在荷兰公投中被否决。尽管这一结果事先已被接受，但是荷兰约63%的反对率以及65%的高投票率还是出乎市场意料，也令欧元多头原先所期待的荷兰此次投票无效的希望落空。法荷两国以高票否决《欧盟宪法条约》的事实表明，欧盟以及欧元区的政治面开始面临巨大挑战。
屋漏偏逢连阴雨，在《欧盟宪法条约》被法荷否决后，德国、意大利两国的高官也发
表了一些指责欧元政策的不和谐的声音。
在两国公投失利和欧盟内部不利言论的影响下，上周欧元延续了近几周的惨烈跌势，再度大幅下挫，盘中欧元兑美元最低报于1.2157，创下了8个月的新低。而综合前几周的表现，欧元在最近6周已经贬值约7%，创下了近4年的最差记录。随着高盛，雷曼，美林等多家金融机构调低对欧元的预期以及市场传言巴菲特开始减持欧元，投资者不得不思考这样一个问题：“长达3年多的美元弱势是否就此结束了？”因此后市欧元走势何去何从，成为市场所关注的焦点。而要解答这一问题，我们应当从政治和经济两方面来加以分析。
从经济层面分析，除了宪法危机外，欧元区经济数据低迷也是上周欧元下跌的原因之一。欧元区5月制造业指数创下22个月以来的新低，5月消费信心指数也降至-15。经济数据的糟糕表现引发市场对于欧洲央行的降息担忧。尽管在上周召开的欧洲央行各国央行行长会议中已明确拒绝对现有货币政策作出改变，并表态将把2%的主导利率再保持24个月。但市场依然担心在经济不景气的背景下，这一承诺的可行性。利率前景的利空使投资者对买入欧元的信心明显不足。
据上周公布的数据显示，美国5月份非农就业数据不理想，给美国的利率前景蒙上阴影，因为经济的稳定增长和劳工市场的繁荣是美联储升息的重要前提。目前市场普遍认为美联储将于本月再次加息25基点，但对于8月份是否加息存在重大分歧。然而越来越多的迹象表明，美联储将可能在利率达到3.5%至4%的温和水准后暂停加息，美国达拉斯联储主席菲舍尔也发出了美联储将暂停此轮升息周期的警告。尽管目前政治面因素更多地主导了市场交投，投资者对于美元利率前景的担忧暂时被搁置一旁，然而我们不应该忘记的是，就在一个月前，市场还在谈论美元是否会加速升息，而现在的话题已经是美联储是否会停止此轮升息周期了。而事实上，我们从近期美国债券市场的表现可见一斑，美国10年期国债收益率上周有效跌破4%整数关口，最低报于3.81%。长期利率的再度低迷表明，市场不相信美国经济将持续好转，也不相信美联储将会实施过于紧缩的货币政策，从而对于美元的利率前景愈发谨慎。
同时，从盘面上我们也可以看到，除欧洲货币外，上周欧元的跌势并未影响到其他货币的总体表现。亚洲货币兑美元于上周开始持稳，而商品货币兑美元更是走出了上升的行情。这表明在美元部位状况严重超买并且基本面看淡的情况下，市场做多美元的动能正在减弱。欧元出现下跌，是因为自身的因素使然，并不是美元汇率的表现有多么强劲。而一旦政治面利空因素得以消化，欧元的再度走强应当是不可避免的。
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