二季度国际市场初级产品价格趋势分析

　　作者：佚名

　　(一)主导因素：

　　需求继续增加。近期世界银行发表报告指出，今年世界经济持续增长将推动需求增加。石油输出国组织在4月份发表的月度报告中指出，今年二季度每天的原油需求量同比增加 167万桶，较去年同期增长2.07%。据智利国有铜委员会预测，今年全球铜消费量将达到1710万吨，同比增长4.2%。

　　工业品供应仍显紧张。伦敦金属交易所库存变化是反映全球供应最为直观的指标。近三年来，随着需求量的增加，伦敦金属交易所主要品种——有色金属库存量大幅下降，其中铜库存已从三年前的逾100万吨降到目前的4.5万吨左右。预计二季度库存虽然会有所上升，但从绝对数量来看，增长仍相当缓慢。去年年初，伦敦金属交易所铝库存量超过145万吨，目前为70万吨，同比下降了50%，铝供应缺口将达到23.4万吨。

　　农产品(资讯 行情 论坛)价格供给压力加大。粮食产量和库存增加，小麦和粗粮产大于需。目前巴西大豆进入收割高峰期，虽然由于受干旱的影响出现减产，总产量预计在5300万～5600万吨之间，但仍高于去年实际产量。阿根廷大豆产量将达3700万吨左右。再加上其他国家产量，西半球供应总计为13200万吨。且去年美国大豆丰收后的陈大豆结转库存较大，今年国际市场供销形势不容乐观。

　　国际投机资本在一定程度上掌握大宗商品定价权。随着金融创新工具不断涌现，大宗商品衍生品交易日渐成熟，成为国际金融市场中的一个重要组成部分。就某一衍生品的价格来看，平常小幅涨落，而一旦被国际投机资本看出炒作题材，价格就会巨幅波动，远离供求基本面。最明显的例子就是欧佩克逐渐丧失对原油价格的控制权。

　　相反，国际投机资本已基本控制了油价的波动。此外，同证券市场和债券市场相比，目前商品市场投资回报率较高，受利益驱动，许多投机基金和养老基金向商品市场投入了大量资金。以金属市场为例，2002年投机基金向金属交易市场投放的资金量大约在1.5亿美元，目前其投资规模已达到65亿美元。

　　(二)价格走势

　　农产品价格总体水平仍会低于去年平均价格水平，呈现低位波动态势。工业原料及能源价格继续保持较高水平或高位小幅波动，但价格走势出现转折的可能性进一步加大。

　　预计二季度国际市场小麦、玉米价格下降的压力增大。国际市场大豆价格将以回调为主。受供应减少、需求增加的影响，国际市场棉花价格可能仍将继续攀升。基金炒作将会加大农产品价格波动的幅度。

　　受亚洲需求增长、成本上升的影响，二季度国际钢材价格将会保持高位运行，总体水平略高于去年同期。需求增长、产能不足、库存下降支撑二季度国际市场有色金属价格继续保持高位运行，部分品种价格会有所上涨，但涨幅会有所回落。近期，花旗银行预测今年铝平均价格将达到1938美元／吨，锌平均价格达到1146美元／吨，铝和锌价格较去年同期上涨幅度超过10%。

　　能源价格总体水平高位波动，仍有可能继续上涨。世界原油需求持续增长将使二季度国际市场原油价格继续保持高位，不排除国际油价再次大幅上涨的可能性。美国能源部近期预测，今年石油平均价格将高于50美元／桶，今年汽油平均价格预计为2.17美元／加仑，柴油为2.21美元／加仑，大大高出去年的价格水平。