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摘自美国《纽约时报》5月9日
在美国制造商煽动之下，一些国会议员扬言要对中国商品征收惩罚性关税，除非中国提高人民币汇率，从而抬高中国出口商品的价格。这表明，令人厌恶的保护主义正在抬头。
这是一项糟糕的战略。更为糟糕的是，这种战略是以对中国金融状况和美国经济困境
成因的双重误解为依据的。
争论的核心是人民币汇率与美元挂钩。美元坚挺时，这被认为是合理的政策；而在美元疲软的现状下，批评人士称之为“操纵”，因为这使中国商品行销世界时更廉价。寻求对中国商品提高关税的人士把美国对华贸易逆差激增视为人民币定价过低的证据。对华贸易逆差大约占美国2004年6170亿美元全球贸易逆差的1/4。
实际上，对华贸易逆差的大部分是因美国需要大量中国商品而造成的，而这些商品很少有美国国内替代品。就算人民币汇率过低，它也只是造成逆差的一个次要因素。何况经济学家对人民币汇率是否过低还有分歧。就算人民币升值20％，其他大多数亚洲货币也随之升值，美国贸易逆差今后一两年间也只可能下降大约1/5，不足以降至人们普遍认为“可以承受”的范围。
在最近一次美国国会听证会上，美国政府财政部长约翰·斯诺解释了为何人民币在时机不成熟时升值可能弊大于利。
对于资本市场尚未成熟的中国而言，让本国货币钉住美元完全合理。中国的问题在于落后的金融部门与发展迅猛的经济并存，而后者又给人民币带来了升值压力。这种状况吸引了大量投机资本涌入中国。这些投机资本正在破坏经济稳定，譬如，助长了房地产泡沫的形成。
中国需要让人民币更加灵活，而且宜早不宜迟，主要是为了与他国保持良好的贸易关系以及更好地控制中国经济。但如果对汇率作小幅调整，投机分子会从中获益，因为预计人民币还会升值而投入更多资金，继而进一步破坏中国经济的稳定。而如果大幅调整汇率，则会由于持有巨额美元储备而遭受重大损失，因为人民币升值就意味着美元贬值。
就升值战略达成一致意见以前，改变人民币汇率不符合中国的利益，对全球经济稳定也没有好处。美国议员应该考虑人民币升值会对美国造成哪些影响。美国政府和个人储蓄不足是造成贸易不平衡的最主要因素，这让美国不得不每天“进口”数以十亿计的外国资本，以弥补预算和贸易赤字。
中国是美国的第二大债权国，如果其他亚洲国家果真像最近表示的那样减持美元资产，中国的重要性还将增加。只要中国让人民币钉住美元，它就需要为支撑美元而大量购买美国证券。中国的这项政策一直在帮助美国保持低利率和高经济增长率。
如果中国放松甚至完全放弃人民币与美元挂钩的汇率制度，它就不再需要购买美元资产。其结果可能是美国的利率将升高甚至急速升高，经济增长必然会相应放缓。（来源：经济参考报）
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