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尽管布莱尔靠近几年不错的经济表现获得了连任，但是事实是现在英国经济已经开始出现问题
文｜孙学农
英国选举尘埃落定。布莱尔带领工党有惊无险地赢得了胜利，布莱尔也可以继续和切
瑞住在唐宁街10号，而不必搬到其他地方。毕竟现在伦敦的房子贵得惊人。
布莱尔这次选举的胜利归于英国自1990年代中期开始稳步的经济成长。经济保持2.8%的成长，对于一个发达国家来讲这是了不起的，欧盟平均增长仅为1.3%。英国的经济建立在其强劲的消费、低利率的货币政策以及由此推动的房地产上。
说这次选举对于布莱尔及其带领的工党有惊无险，惊指的是工党在这次选举中只得到36%的选票，在2001年工党得到41%的选票。按媒体的说法，主要是布莱尔在伊拉克上的一些所作所为受到了英国投票人的质疑。事实是英国选民是对布在伊战中的诚信度(integrity)提出质疑。至于英国跟随美国参战，对于英国未来是有益的：推翻了萨达姆的统治，英美在控制着石油命脉的中东地区建立了一个民主样板。英国在伊拉克石油采购得到优先权，企业得到石油开发的合同，和美国关系也进一步紧密。
尽管布莱尔靠近几年不错的经济表现获得了连任，但是事实是现在英国经济已经开始出现问题。首先是英国消费开始下降。一直以来英国的消费增速 (3.6%)超过GDP (2.8%)增长，是英国经济发展的动力。而现在英国人开始精打细算起来，消费的回落会影响整个经济的前景。《独立报》曾调侃说如果这次选举推迟，那么布莱尔是否会连任要打个问号。
影响英国消费回落的主因是英国持续上涨的房价开始下跌。在英国的经济活动中，房产一直扮演着非常重要的角色。一个国家的房产受该国的货币政策和财政政策影响，英国也不例外。英国1980年代曾经有过房产大起大落，直至房产泡沫破灭。那时除了英国央行英格兰银行(Bank of England)实行低息(7.5% 在那个时候相对很低)外，另外一个原因是当时税收的漏洞。当时政府为鼓励居民购房，实行抵押税减免政策。当时很多年轻人不登记结婚一起购买房子来享受两个人的减税政策，结果导致房产价格的暴涨。当政府弥补这个漏洞之后，房产就开始暴跌，直到负资产的出现。
自1990年代开始，英国的房产开始回调，并一直处于稳步上升、旺盛不衰的状态。特别是其实际房产价格一直向上爬升，从1995年至今房产平均价格上涨60%~70%。这跟英国的整个经济状况良好有关：居民的平均收入持续上升，超过通货膨胀率。英国央行一直实行的低息是一个重要的原因，这使得英国人通过抵押贷款购买房子的成本降低。加上资本市场波动大，在房产稳步上涨的情况下，英国人会选择房产来投资。作为一个近代工业发源地的老牌帝国，同时拥有良好的人文环境，又吸引了世界各地有钱人移民购买英国房产居住，这也起到了推动英国房产的作用。但是任何盛宴都有结束的时候，英国持续上涨的房产也不例外。
首先是房价的上涨开始超过英国居民的消费能力。房屋租赁与房屋购买成本差距拉大。房屋租赁收益率只有5%，有些地方只有2%乣3%。不少人宁可租赁房屋居住而不愿去购买房产。还有一个原因是7%的印花税，这是房屋投资人在交易时要交的交易税。在房价高涨的情况下，7%是一个很大的负担。另外，英国普遍预期英国央行在近期将调整利率。利率调整是由于石油价格上涨，推动一些与之相关的商品价格上涨，特别是空运费上涨。英国一揽子消费品价格比去年同期涨1.9%，是1998年以来的最大涨幅。通货膨胀率已经连续三个月达到2.7%，超过政府确定的通货膨胀率保持在2.5%的目标。这将迫使英国央行考虑在今年再次加息来抑制通货膨胀。这样将加大靠贷款购房者的资金成本。
英国房产的交易已经开始下跌，这是房产价格下跌的第一步，接着抵押申请下降了41%，最后房产价格下跌：根据保守的估计，伦敦外围的房价已经跌去10%，而这个趋势还在进行之中。有观点认为房价会跌掉最高时候的40%。楼市成交的减少，使得占英国消费重要一块的消费下降。接着其他商品的消费亦将开始下降，因为很多房屋购买者因为房价的下跌，感觉自身资产在缩水。同时他们的负债不仅没有减少，而且因为未来可能的利率调高而增加，这样就影响他们的消费，比如房产销售滞缓引起白色家电(white goods)销售的下降，这一系列的负效应影响整个英国的经济。一般的说法是房产泡沫破灭之后的12个月内失业率会增加40%。
这是摆在布莱尔政府面前的挑战。但不少业界人士对布莱尔政府仍有信心——对他们的财政大臣有信心。他们认为英国几年来的经济运作良好是布朗的功劳，甚至有人猜测布莱尔会中途下课，换布朗做首相。
从房产泡沫这个角度来看，中国与英国这两个市场有共同之处：都是在经济形势好的情况下发生；居民可支配收入提高；房产在这两个国家中扮演重要角色；房价飞速上升，超出理性的范围，但购买者以及房屋投资者仍然对出现的危险视而不见，并在心理上为持续上涨制造理由；投机盛行。但和英国房地产比较，中国的房地产处于一种无序的混乱。英国的房地产毕竟是以市场为导向的，目前开始出现的下滑只是这个行业进入一个周期性的低谷、一个调整的过程。这是任何行业都会发生的事情，符合经济规律。现在要看连任的布莱尔政府财政和货币政策是否适当，将地产泡沫破灭带来的负面影响减少到最小。而中国地产更多带有一些非市场的因素，如果破灭，带来的负面影响肯定还要大。所幸我们的政府已经开始认识到这一点，采取了谨慎的措施，尽可能减少这些负面的影响。
作者为英国城市大学斯顿商学院MBA，建宏咨询金融经理
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