经济学家称美联储再次加息25个基点已成定局

　　[世华财讯] 经济学家们称，美联储在5月3日的会议上再次加息25个基点已成定局，但其政策声明将用何种语言来描述其加息决定以及美国的利率前景尚有一丝不确定。

　　综合外电5月3日报道，眼下美联储(Fed)面临着经济增长放缓和通胀上升的双重压力，虽然政策制定者们尚未显示出要改变逐步加息的倾向，但如果情况恶化，他们可能就不得不选择加快或放缓加息进程；加快加息进程，有助于遏制物价压力上升，而放缓加息进程，则 能支撑经济增长。

　　目前而言，多数市场人士都认为Fed官员们仍倾向于维持现行有节制的加息步伐。经济学家们称，美国仍会在进一步收紧银根的利率之路上前进，Fed官员们目前尚未释放出任何表明他们将改变政策取向的信号。

　　与此同时，经济学家们也预计Fed未必会对其政策声明做出多大改动，因Fed要多观察一段时间，以便对经济形势有一个更全面的了解。即使如此，市场人气最近的变动却也增加了Fed在其会后声明中选用一些新措辞的几率。Fed此次可能会用一些以前未使用过的词语来描述美国的利率前景以及今后可能选择的加息之路。

　　人们目前最能够确定的是，联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上将决定把联邦基金目标利率从2.75%上调至3.00%。当Fed在04年6月启动本轮加息周期时美国的联邦基金利率为1%，如果Fed5月3日会议的利率决定不出人们所料，这将是Fed连续第八次加息25个基点。

　　由于Fed的加息决定已不存在悬念，目前市场主要关注的是Fed宣布其加息决定时的政策声明。人们主要感兴趣的仍然是，Fed是否依然会在政策声明中宣称，只要经济形势许可，希望能够继续“有节制”地加息。

　　为Nuveen Investments管理着570亿美元固定收益证券的比尔.菲茨吉拉德(Bill Fitzgerald)说，Fed在政策声明中将继续使用“有节制”这一措辞。这类措辞是向市场传达未来货币政策取向的重要工具，它还使货币政策制定者获得了应对经济形势变化的灵活性。

　　“有措辞”一词之所以重要，那是因为它是迄今为止表达Fed小幅稳步加息意愿的最清晰方式。Fed官员们一直认同并欢迎人们的这种理解，虽然FOMC上一次会议的会议纪要显示，一些Fed官员担心，这类措辞有可能对未来的政策起到不当的束缚作用。许多市场人士相信，目前在政策声明中取消这一措辞有可能会扰乱市场，并有可能发出一个利率前景将大幅度改变的信号。

　　鉴于经济形势的改变，市场人士也将特别注意Fed描述目前经济环境的方式。Fed在3月份政策会议后的声明中称，经济产出显然在继续稳固增长，虽然中长期而言通胀仍能得到良好的控制，但最近几个月来通胀压力已在加大，定价力上升尤其明显。

　　自那以来，通胀一直是许多人担心的一个问题，特别是美国3月份消费者物价指数急转直上以后，3月份的消费者物价指数月增0.6%。由于一系列3月份经济数据较人们预期的疲弱，而美国第一季度的预估GDP增幅也是两年来最低的，因此人们对美国经济增长的担心加大了。

　　经济学家们一直试图使人们不要对这种经济增长前景不妙的可能性大惊小怪。瑞士银行(UBS)的经济学家们告诉客户，Fed的政策声明对最近一些经济增长数据显现疲弱的情况会有涉及，但对其重要性则会做淡化处理，这与其04年在经济增长暂时减缓时所采取的策略如出一辙。这些经济学家仍预计，联邦基金利率到05年年底时将升至4%。

　　高盛(GoldmanSachs)的经济学家们同意瑞银的观点，他们还相信，美国经济近期出现的放缓局面只是短暂的。且通胀仍受到相当良好的控制，核心的个人消费支出物价指数只较上年同期增长了1.7%，劳动成本压力也相当温和。

　　经济学家们相信，Fed此次发表的政策声明仍将维持乐观的基调，在措辞上较以往也不会有大的改变，他们的这一看法与Fed官员们最近的讲话似乎是吻合的。Fed的政策制定者们普遍赞同逐步上调利率的做法，他们认为经济增长会继续持续下去，通胀也会继续得到控制。如果此次政策声明的措辞有大的变动，那将是对Fed官员们最近言论的显著悖离。

　　虽然Fed未必会承认，但债券市场确实表现得不够驯服。调整货币政策所产生的影响要通过市场机制才能体现出来，具体而言就是债券收益率要能与联邦基金利率同步联动。就此而言，目前Fed收紧货币政策所产生的影响尚未通过市场传达出来。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)的经济学家德鲁.马图斯(DrewMatus)表示，市场局面使Fed左右为难。虽然Fed一直致力于抑制通胀苗头，但它在使债券市场发挥抑制经济过快增长和控制物价压力的作用方面却一直收效甚微。

　　事实上，与债券价格呈反比的债券收益率目前已低于Fed上次会议时的水平。

　　2年期美国国债3月22日收盘时的收益率为3.83%，此后在3月28日一度升至3.87%的高点，随后这一收益率就稳步下跌，5月2日后市时跌至仅略高于3.60%的水平。10年期美国国债的收益率也未受Fed官员言论的影响，Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)2月中旬时称债券收益率处于低位“令人费解”的言论虽然曾一度将10年期美国国债的收益率在2月16日至3月28日期间由4.16%推升至4.64%，但该收益率5月2日后市时又回落至了4.20%。