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本报记者蔡一迪
虽然美国国际集团(AIG)的假账事件还在调查之中，许多细节尚未披露；但有一点可以肯定的是，自2001年安然(ENRON)事件爆发以来，一系列的国际大公司丑闻接踵败露，目前仍没有结束的迹象。
从已披露的情况看，AIG涉及的主要问题是2000年底向通用再保险购买的价值5亿美元再保险合约。其时，AIG2004年第三季度净收入增加9%，但投资者担心储备金不足，于是AIG以向通用再保险购买价值5亿美元再保险合约的方式，将5亿美元当做公司保险收入，登记为公司储备金。问题在于，这笔价值5亿美元的交易是否包含风险转移。如果这笔业务根本不存在什么风险，那么这5亿美元不能算作保险收入，而只能算作贷款。AIG的行为涉嫌虚增了资产。
AIG假账事件不禁让人联想起安然丑闻。出事之前，二者都以勇于创新闻名，并一度成为资本市场上的明星(从1992年到2000年，AIG的股票涨幅超过8倍，安然更超过10倍)。
简单的类比也许不能说明什么，安然发家不过十几年历史，其所处的能源行业在上世纪90年代正处于衰退期，于是公司通过不断的产品“创新”把自己实际变成了一家金融衍生品交易公司，并由此获得了华尔街投行的鼓励和肯定。AIG则早已是世界保险巨擎，从事的业务亦属传统，将自己的保单业务进行“再保险”也是保险业内的惯例，纵使在其中玩了个小花招，与安然公司复杂的交易和财务安排相比，AIG做的似乎也不算太过分。
但放在上世纪90年代美国的持续大牛市背景下看，两个完全不同的公司爆发的丑闻，又似乎有着必然的联系。
上世纪90年代，随着美国股市的繁荣、各类新型金融工具的出现、以及股票激励制度的盛行，股价对于上市公司的行为发挥出越来越大的影响。而会计师、律师和投行们由于相关利益渗透其中，也渐渐把中介责任抛在了脑后。一旦各方利益都与股价绑在了一起，通过造假推高或者维持股价也就成了难以割舍的选择。
反过头再看这5亿美元的交易对于AIG的股价有多重要？如果AIG未能将这5亿美元计入储备金，而是按规定算作贷款，公司的负债率将上升，评级机构会下调AIG的资信评级，进一步推高公司的融资成本，减少公司收入，导致投资者抛售股票。事实上，在签订合约之前，由于担心公司储备金不足，AIG的股票已经下跌了6%，而在传出购买再保险合约的消息后，AIG股价则又创出了103美元的历史天价。
AIG假账事件的影响还在蔓延，虽然“股神”巴菲特只被作为“证人”而非“调查对象”，暂时脱离了AIG风暴的中心，但保险公司是巴菲特重要的融资平台，如果由于AIG事件引发美国监管当局对保险业务加强监管，“股神”从此的融资成本可能会大幅攀升，一世英名是否会毁于此也未可知。
问题总是在繁荣时期积累的，美国股市长达10年的繁荣，早已让上市公司、投资银行、会计师、律师结成了错综复杂的关系，因此，美国股市的“结构调整”也不是短期可以结束的。至少，从安然到AIG，我们没有看到调整结束的迹象。
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