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公众对此反应平静日本将于周五取消全面银行存款担保。公众对此没有反应，似乎认定银行体系是安全的。有经济学家认为这标志着后泡沫时代已结束。但其他经济学家不予认同。
作者：戴维-皮林(David Pilling)
本周五，当日本最终取消其全面银行存款担保时，将发生一件引人瞩目的事：什么事也没有。
10年来，如果一家金融机构破产，国家会对其存款进行无限担保，以支撑公众对脆弱银行体系的信心。
三年前，当日本取消对定期存款的无限担保时，大量资金向仍受保护的支票账户转移，或转移至公众认为不太可能倒闭的大型银行。一年后，政府继而企图全面取消担保，但很快打消这个计划，因为公众对银行体系的信心显然还是不稳固。
如今担保将不复存在。但对于这件事，人们几乎连“知道了”的表示都没有，更别说是恐慌了。只有一些地方政府将资金转移到仍获完全担保的零利率“结算”账户，除此之外，几乎没有任何资金转移行动。公众似乎认定银行体系是安全的。
JP摩根(JP Morgan)经济学家菅野雅明(Masaaki Kanno)毫不怀疑此事具有重大意义。“它意味着后泡沫时代已经结束。”
1990年资产泡沫破灭，令土地和股票价格下跌90%，当时各银行都陷入了麻烦。在泡沫时期，银行向一些担保品估价高得离谱的公司发放了太多贷款，公司再将贷款投入昂贵无用的项目，或用来疯狂购买房产。当价格暴跌时，各银行账簿上坏账成堆。
1995年，有迹象表明几家银行危在旦夕，于是政府仓促推出全面担保。自那以来，有政府作后盾，各金融机构针对坏账泛滥的问题推出长达10年的解决方案，注销账簿中的不良贷款，并改善自身的财务状况。
日本央行表示，取消担保表明银行体系现已基本恢复正常。日本央行称，未偿贷款总额已降至泡沫前水平，且不良贷款占贷款总额的比例已从2001年的逾8%减至4%以下。
各银行通过合并来共同承担风险，日本原有十多家大型城市银行，现已缩减至5家，很快将变成4家。银行承担的股市风险也已大大减轻。当日经指数一度猛跌时，这种风险是压在银行头上的巨石。据日本央行数据显示，自2000年9月以来，各大银行已将股票持有量减少60%左右。
菅野先生确信，在7年的急剧信贷缩减之后，不出一年，银行就将开始呈净贷出。“三多现象已经或者正在消失，即雇员过多、负债过多和产能过多。”
日本金融体系，以及(从更大范围上说)日本经济正处于更佳状态，对此人们几乎没有异议。三年的经济增长起了很大作用。
但芝加哥大学经济及金融学教授阿尼尔•卡什亚普(Anil Kashyap)说，由于通货紧缩仍然存在，现在就宣布后泡沫时代结束是轻率的。
“他们说金融体系很健康，但有确凿的证据表明情况并非如此，”他说，“银行以低于2%利率放贷的贷款比例达60%。你根本不可能说，那些银行是健康的，或者说它们预见到通货紧缩的终结。这就回答了银行体系是否健康的问题：它不健康。”
雷曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家保罗•谢尔德(Paul Sheard)也反对宣称胜利。他说，撤消担保不完全名副其实。零利率账户仍将得到完全担保，这是个巨大的漏洞，因为其它账户的利率几乎也是零。此外，政府保留了出现危机时担保所有存款的权力。储户知道，到万不得已时，国家仍会支持银行体系。
“表面上，人人都要独立自主，基于市场情况决定把钱投到哪里，”谢尔德先生说，“但从制度上看，日本不会走这条路。”
谢尔德先生也看到一个确凿的证据。他说，如果存款人认为银行储蓄现在成了风险资产，那他们就会寻找有较高回报的真正的风险资产。但除了几个专门的房地产基金外，没有任何迹象显示投资者正在承担更高的风险。个人投资者目前仍是股票净出售者。
怀疑论者承认，没出现恐慌显然是一种胜利。但只有当银行开始放贷，价格停止下跌，且个人投资者开始对未来有信心时，才是宣告泡沫时代已经结束的时候。
译者/李裕
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