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《商业周刊》称美元资产仍有巨大吸引力
在刚刚结束的2005年世界经济论坛上，关于美国“双赤字”的诸多话题不可避免地充斥于瑞士小城达沃斯。在即将举行的七国集团财长会上，欧洲财长们很可能就此议题再次向美国发难。
就其中的贸易赤字而言，美国《商业周刊》日前刊登了彼得·科伊的一篇分析文章，认为当前规模下的贸易赤字对美国来讲还算不上“灭顶之灾”，只要经济增长保持扩张态势，美元资产对外国资本的“磁性”就不会消失，贸易赤字也会得到有效控制。
根据美国商务部公布的统计数字，2004年11月份，美国贸易逆差达到创纪录的600亿美元，相当于美国贸易赤字在当月的每一秒中就增加100多万美元。与去年1月份的单月数字相比，目前美国贸易赤字增长了32％，接近美国国内生产总值的6％。
《商业周刊》的文章指出，在美国国内，尽管很多商业人士和政治要员对贸易赤字攀升表示忧虑，但一种比较乐观的主流看法正在形成，那就是美国经济的增长状况要比欧洲、日本等主要贸易伙伴好得多，这在贸易方面自然反映为进口增速快于出口，因此造成了贸易赤字有增无减的局面。此外，只要经济继续保持扩张态势，美国就不会降低对外国资本的吸引力，因此也就不用担心外资从美国大举抽逃。特别是欧洲、日本经济复苏步伐缓慢，其资本市场对外国投资者的吸引力极为有限，像印度这样的新兴市场国家，无论是政府或者个人，都愿意将资金投放至更为安全和稳定的美国市场。
事实上，尽管很多国家增持欧元储备，但美元资产同样受到重视。根据美国财政部1月18日公布的数字，去年11月份，外国私人投资者拥有的美国长期资产净值达到720亿美元，而其他国家（地区）政府当月购买的美元资产的净值为280亿美元。这意味着至少在数字上，美国完全可以填平当月产生的600亿美元的贸易赤字窟窿。
如何减少美国巨额贸易赤字？一些美国学者认为，有必要减缓自由贸易谈判进程，同时大力施压迫使亚洲货币升值；许多主流经济学家则希望，通过削减联邦预算赤字和提高家庭储蓄比重，从而增加美国的整体储蓄水平。
不过，上述两种方法操作起来都不容易，一是亚洲国家的货币政策并不取决于美国，美国采用强硬手段只会激化贸易纠纷；二是研究表明，国家整体储蓄水平保持在低水平也不是什么坏事。数年来，美国的储蓄水平低但经济保持扩张，而德国却恰恰相反。通过利率政策引导美国家庭多储蓄少开支，同样要面对经济衰退和通货紧缩的风险。美联储现在的想法是，把短期利率恢复至“中性水平”，但绝对不会“走火”。
哈佛大学的罗伯特·劳伦斯指出，研究结果显示，美元汇率要贬值3年时间才会对贸易赤字产生修正作用。外汇市场上，美元兑欧元等西方主要货币在2002年2月达到历史高点，但真正的贬值时间要从2003年算起。因此，劳伦斯预计，“弱势美元”对贸易赤字的改善作用要在今后几个月才能看出实际效果，届时美国出口数据将有所提升，而进口将得到抑制。（来源：经济参考报）
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