|
胡芳
通胀压力继续加大
分析人士认为美联储目标利率为3.5%至4%
2月2日，美国联邦储备委员会在今年第一次货币政策决策例会上决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再提高0.25个百分点，使之上升到2.5%。此前，美联储已经以同样幅度在过去半年里连续5次提息。分析人士认为，美联储今年年内还将继续提高利率。
美联储此次提息行动是在美国经济运行状态比较好的情况下采取的。最新统计显示，去年美国经济增长了4.4%，为5年来的最高增速；新增就业人数223万，创1999年以来的最高纪录；个人消费开支和企业投资均以较快速度增长；而通货膨胀尚未对经济增长构成实际威胁。虽然去年第四季度经济增长步伐受贸易逆差拖累有所减缓，但经济学家们普遍预计，今年美国的经济增长率将达到3.5%甚至更高，这一速度对于美国经济来说依然是相当不错的。
但不容忽视的是，通货膨胀率在过去一年里有比较明显的上升。去年，美国的消费价格在能源价格高涨的推动下上升了3.3%，远高于前年的1.9%，为2000年以来的最大升幅。即使在扣除价格波动性较大的能源和食品之后，核心消费价格也上升了2.2%，升幅大大超出前年的1.1%。同时，油价走高和美元贬值可能推升能源产品和进口商品价格，继续加大通货膨胀上升压力。
舆论认为，美联储长期以来的做法是提前采取措施，防通货膨胀于未然。因此，随着经济持续稳步复苏，美联储势必要将联邦基金利率上调到一个更为合理的水平，以防通货膨胀加剧损害经济增长。与此同时，在经历了一年多的强劲复苏之后，美国经济积蓄了自主增长能力，已不再需要刺激性货币政策的支持。美联储官员在最近的讲话中多次发表这一看法。可以说，现在及今后一个时期是美联储提息的有利时机。
美联储继续提息还有一个条件是，在短期利率已有所上升的情况下，住房抵押贷款长期利率和长期性公司融资成本仍维持在较低水平。低水平的长期利率使去年住房市场的火热程度超过了人们的预想，也使公司能以低成本获得扩大生产或进行并购所需的资金。长期利率走低既表明投资者对美联储控制通货膨胀的能力抱有信心，也表明美联储过去半年来的提息行动并没有对经济增长产生降温作用。
分析人士认为，美联储的目标是要将联邦基金利率提高到一个对经济增长既不产生抑制作用也不产生刺激作用的中性水平，这一水平估计在3.5%至
4%。假如美联储在年内其他7次例会上继续以0.25个百分点的幅度连续提息，那么，联邦基金利率到今年底时将达到4.25%。
有经济学家认为，美联储今年将继续沿用每次以0.25个百分点连续上调利率的做法。从目前情况看，美联储没有理由改变这一做法，转而加快或放慢提息速度。也有经济学家指出，美联储提息的幅度与频率最终取决于经济运行的实际情况。如果今年经济增速确比去年有所下降，同时能源价格回落使通货膨胀得到较好控制，美联储就可能坚持小幅度持续提息的做法，或者是间歇性的提息；但如果情况相反，美联储就可能加快提息步伐。还有人认为，在联邦基金利率上升到3%的时候，美联储会暂停提息，就利率上升对经济的影响进行评估。
| 
