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本报记者 李涛发自北京
渣打刚斥资33亿美元收购韩国第一银行(下称“韩一”)，部分投行随即调低其今年盈利预测，亦有投行认为收购价过高，令收购的投资回报不高，预料股价在短期内仍会受压。渣打复牌后第一个交易日报收137港元，跌1.8%。
渣打集团行政总裁戴维斯对此不以为然：“我们对付出的价格感到惬意，在此件事中，最重要的是行动速度，以及能确认我们一定能够胜出。”他表明这也是渣打“不惜工本”，以高价“抢购”的原因。
渣打已确定每股配售价为9.2英镑，发行新股数目约1.179亿股，占现有已发行股本的9.99%，集资金额10.85亿英镑。
高盛证券认为，渣打这次的重大收购可带来业务增长机会，但对收购价感到不安，担心会带来整合、盈利及估值风险，高盛维持对渣打“中性/审慎”的投资评级，12个月目标价为138港元，股价缺乏上升空间。
高盛认为，收购会对渣打短期的损益及股本回报率带来重大的挑战，因为韩一的资产回报率及股本回报率只有0.28%及6.5%，预计韩一今、明年的盈利增长分别为28%及25%，但其股本回报率只会升至7%及8.1%，令投资回报只有3.7%及4.6%。预计在完成集资及在4月完成交易前，渣打股价会持续受压，除非有足够依据支持管理层对本次收购的信心。
相对多家证券商调低评级，高盛的态度还算乐观。
摩根大通认为，在产生任何协同效益前，按2004年的盈利预测计，收购会摊薄其每股盈利4.5%。虽然渣打期望韩一在2006年带来盈利贡献，但韩一需要在2004年至2006年间倍增其盈利，时间上会有一定难度，维持“中性”评级，目标价152港元。京华山一也调低渣打今年每股盈利4%，至8.32港元，明年则调升4.8%，至9.79港元，建议“持有”。报告指，收购会令股价及每股盈利受压，但长远有利发展。中银国际也将其今年每股盈利预测轻微调低1%至2%，但明年盈利预测则调高5%，投资评级由“买入”降至“持有”。
另外，据英国《金融时报》报道，未能成功收购韩一的汇丰控股，会将收购对象转移至韩国第五大银行韩国外换银行，目前可供出售的韩国银行不多，持有该行51%的美国投资公司LoneStar的禁售期将于今年11月结束。汇丰控股伦敦发言人称，虽然集团有意扩大当地业务，但不急于进行收购，在收购时会依据严格的要求，若未能符合要求，该行就不会再进行商讨。
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