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新华网北京1月1日专电
记者 王建生
过去一二十年里，西方国家兴起一股新的投资力量——私人股本(private equity)行业。英国《经济学家》周刊最近报道说，20年前，私人股本行业还处于西方国家投资活动的
边缘，现在则已经进入投资活动的中心，成为一股重要的投资力量。
私人股本公司的投资方式是，买下某公司或购买某上市公司的大部分股份，对后者的业务进行改进，待有利可图时再卖掉这些资产。私人股本主要有两种形式：资助新公司成长的“风险资本”和主要目的是改善现有公司业绩然后卖掉的“收购资本(buy-out capital)”。英国《经济学家》周刊报道说，今年在美国《华尔街日报》和《纽约时报》以及英国《金融时报》上出现“私人股本”一词的次数比两年前增加了约60%，比10年前增加了300倍以上，足见该行业已引起了广泛注意。
私人投资古已有之，但第一家现代意义上的私人股本公司是上世纪60年代末成立的沃尔伯格.平卡斯公司。到80年代末，私人股本行业已经壮大到足以引起公众关注的程度，但当时私人股本公司主要靠举债来对其他公司实行“敌意”兼并，因而名声不佳。此后，私人股本公司改弦更张，逐步减少敌意兼并行为，私人股本行业也逐步变成了主流行业。例如，KKR公司1986年购买美国超市连锁公司塞夫韦时，支付的48亿美元价钱中有97%是借的债。现在，借债部分通常只占私人股本公司兼并交易额的三分之一。
据美国高盛公司估计，目前全球有2700多家私人股本公司。不过，由于许多小公司不惹人注意，实际的数字可能要高很多。2000年，投资者承诺投到私人股本公司的投资总额达1600亿美元左右，比1991年的100亿美元增加了15倍。私人股本公司的规模也在迅速扩大。1980年，全球最大的私人股本基金规模仅为1.35亿美元，而目前超过10亿美元的私人股本基金有几十家，最大的是JP摩根公司旗下的一只基金，达65亿美元。专家们认为，出现规模100亿美元以上的私人股本基金只是个时间问题了。
私人股本行业对西方国家经济的影响力已不容忽视。例如，美国布莱克斯通公司控股的35-40家公司拥有30多万员工，年销售额超过500亿美元，如果这些公司合到一起成为一个集团，足可跻身《财富》500强公司之列。在英国，公共部门以外的就业人员中有五分之一受雇于私人股本公司控股的公司。
私人股本公司还对改善公司经营业绩和公司治理发挥了重要作用。由于私人股本公司控制的股票不在市场上交易，被私人股本公司控制的公司可以免受股市短期风暴的冲击，管理层可以专注于实现公司的长期发展目标。另外，私人股本公司加强了对被其控股的公司管理层的监管。KKR公司创始人之一亨利.克拉维斯最近说，过去25年中，重大的公司丑闻没有一件是发生在私人股本控股的公司里的。
但是，私人股本公司也面临着诸多挑战。首先，提高透明度。由于越来越多的养老基金投资于私人股本公司，养老基金的受益者有权知道他们的储蓄是如何被使用的。其次，私人股本行业存在着出现过多的资金流入从而引发泡沫化的风险。再次，随着私人股本基金规模不断扩大，有可能会出现规模过大通常会引起的种种问题。分析家们认为，如果这些问题处理不当，私人股本可能会被新的投资形式所取代。
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