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陈建安
近期公布的内阁府景气动向指数、一致指数、先行指数等经济预测指标表明，未来一段时间日本经济增长将减速。
尽管目前还很难判断2002年开始的日本经济复苏和回升是否已趋结束，并开始进入
一个新的经济周期，但以下几个不确定因素已给日本经济的短期走势亮出了黄灯。
首先，外需增长趋缓。美国近期几次升息、中国实施宏观经济调控以及东亚各国经济的调整，2005年从日本的进口将会减少，由此可能使日本外需型的经济增长停滞。
其次，通货紧缩难以医治。由于石油及原材料价格上涨，日本国内企业物价有所上升，但是消费物价仍持续小幅下跌，最终走出通货紧缩尚需时日。
第三，不良资产的顽疾。据日本政府金融厅统计，截至2004年3月底，日本金融机构的不良资产余额已从上年同期的35.3万亿日元减至26.6万亿日元，减少8.7万亿日元；但地方中小银行的不良资产余额同期从14.7万亿日元降至12.8万亿日元，只减少1.9万亿日元。
第四，私人消费徘徊不前。由于就业状况不稳定、可支配收入增幅有限，加上有关社会保障方面的税负将增加，所以占日本GDP60%以上的私人消费仍然不会有很大增长，从而将直接影响经济的增长。
第五，日元升值。进入2004年以来，日元兑美元大幅度升值，由于美国不可能在短期内大幅减少其财政及经常收支的"双赤字"，因而日元还有进一步升值的可能，这将沉重打压日本的出口贸易和企业经营。
我们对日本经济短期走势的基本判断是：2005年经济会出现微调，但不会大幅度下降；对中长期走势的基本判断是：日本在资金、技术等方面的优势可以支撑经济实现2%左右的潜在增长率。
(作者系复旦大学经济学院教授、博士生导师）
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