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魏璇
东亚及太平洋中央银行行长会议组织(简称EMEAP)于2004年12月16日宣布，由该组织成员出资设立的亚洲债券基金二期 ?即Asian Bond Fund 2，简写为 ABF2?即将启动。
ABF2的启动对于正陷入人民币升值预期煎熬以及进行投融资体制改革的中国而言，
来得正当其时。尽管20亿美元的资金规模与中国5万亿元人民币市值的债券市场相比微不足道，但其为中国等亚洲国家开辟新的外汇储备投资渠道，防范资本外逃带来的金融风险，乃至发展证券市场提供了方向。
ABF是以外汇储备出资建立亚洲债券基金，投资于亚洲发行体发行的债券。设立ABF的主要目的，是为推动亚洲债券市场的发展，以缓解亚洲经济体长期以来过度依赖银行间接融资和外部短期融资的金融风险，完善亚洲金融体系，这与中国正在进行的金融体系改革和投融资体系改革目标相同。
与2003年6月启动的ABF1不同的是，ABF2将以成员国本币债券市场为投资对象，而非单一美元债券。同时，资金规模也由10亿美元扩大至20亿美元。
与其他亚洲国家一样，中国庞大外汇储备的投资渠道比较单一，非常依赖美国和欧洲市场。然而，随着美元在国际市场上不断走弱，以美元计价的中国外汇储备规模随之受到影响。但按照ABF2的设计，出资国投资的债券将算作外汇储备的一部分，它为外汇储备投资于新兴市场提供了渠道，提高了外汇储备资产的分散化程度，并且有利于外汇储备投资收益率的提高。
当然，受制于ABF2的规模以及成熟度影响，暂时还不能指望其对改变中国外汇储备结构有重大贡献。
据央行公告称，ABF2分为泛亚债券指数基金(Pan-Asian Bond Index Fund，PAIF，下称泛亚基金)和债券基金的基金(Fund of Bond Funds，FoBF，下称母子基金)两个平行基金，分别针对区域市场和各成员市场。两个基金均由各成员储备出资，投资于8个成员的主权与准主权本币债券，由EMEAP挑选的基金管理人，分别以新编制的泛亚本币债券指数和各成员本币债券指数为基准，进行被动式管理。
设立泛亚基金旨在创建一个完整的区域性本币债券指数及以该指数为基准的投资工具，以方便投资者特别是成熟市场的投资者投资于亚洲债券市场。EMEAP与国际指数公司(原称iBoxx)合作开发的泛亚指数将是本地区第一个全面涵盖8个亚洲经济体债券市场的本币债券指数，在完善区域性债券市场的基础设施方面将发挥重要作用。
ABF2设立母子基金，解决各成员美元出资进入本币债券市场的问题，避开了中国未开放资本项下账户问题。外汇管理模式子基金的发起和运作不仅为本币债券市场注入新的流动性，更通过引入指数化被动管理的模式推动当地市场基础设施的改善及本币债券市场的深化。
另一个值得关注的差异是，与ABF1仅限于EMEAP成员认购不同，ABF2确定了向私人部门开放的原则，以形成市场自我发展的良性机制。根据EMEAP的设想，泛亚基金和各成员子基金在第一阶段接受EMEAP成员的认购后，将在第二阶段通过上市等方式向其它非EMEAP投资者、包括私人投资者开放。
由此可以看出，ABF2把培育市场作为重要目标之一。ABF2推动市场的机制不仅限于单纯改善市场流动性，而力求通过在本地区市场引入指数型债券基金，改善市场基础设施，消除法律和监管障碍，培育市场自我发展动力等更深的层面，为市场发展提供长期动力。
ABF2的设立，将促进东亚区域内公共债券市场发展，进而带动整个区域内债券市场发展。在区域债券市场，ABF2在发展中的作用更多地应当类似于“头羊”，引导私人投资者跟进，从而实现区域债券市场的发展，不但稳定了本地资本，而且为原本在亚洲市场投机的短期资本提供了长期逗留的可能。
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