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预计美国继续升息，利率将在三年多来首次高于欧元利率
本周美元汇率走势震荡反弹，特别是美元兑日元汇率大幅起落，从6日的103.38日元下跌到7日的102.87日元后，在8日回升到104.04日元，10日升破105日元关口，报105.14日元。美元兑欧元汇率从6日的1.3399美元下跌到7日的1.3425美元，10日升破1.33美元关口，报1.3225美元。
支持美元汇率反弹的主要因素包括：
1.欧洲和日本加强了口头干预的力度
从10月初以来美元兑欧元和日元汇率已分别跳涨近9%，这引起欧洲各国和日本政府的忧虑。上周欧洲和日本加大了口头干预的力度。日本政府警告称，如果日元兑美元进一步走强，日本可能恢复抛售日元的干预举动。而欧洲国家高层人士也在敲响警钟，抱怨欧元兑美元上升至纪录高位可能破坏欧元区以出口引导的经济复苏进程。欧元区财长在6日结束布鲁塞尔会议后发表了联合声明，他们表示，汇率的“过度波动和无序走势”正在损及经济增长。一些欧洲国家官员也表示，欧洲央行必须考虑干预汇市以提振美元。但欧洲官员对汇率发表的严厉讲话已经不再能够引起市场的兴趣。分析师表示，这些言论没有什么新意。没有美国的支持，欧洲央行不大可能单独干预欧元汇率。
但市场交易商却认为日本有可能动手干预日元的升值。日本官员近日来提高了警告声调的分贝，表示会采取买进美元的干预措施以抑制汇率的过度波动，并暗示可能与欧洲央行联手干预。日本自民党政调会长与谢野馨6日表示，干预汇率是日本政府汇率政策的选择之一。如果美国不采取措施阻止美元汇价的跌势，日本会出售持有的美国国库券，令美国面对巨额的资金流失。日本财务省次官细川兴一也表示，日本已经为抗衡美元跌势做好准备。受此影响，美元兑日元从102.26附近持续反弹至105日元以上。
2.各国维持利率不变加强了美元的利差优势
上周英国、加拿大、澳大利亚、新西兰和瑞典的央行均宣布维持利率不变，主要是由于在石油价格上涨和美元贬值的影响下经济增长放慢。而上周美国公布的经济数据虽然好坏不一，但整体经济前景仍然比较乐观，加强了市场对美国继续升息的预期。欧洲央行目前官方利率为2%，如果美联储在12月14日升息，美国利率将上升到2.25%，在三年多来首次高于欧元利率，这引起市场对利差的关注。
7日美国劳工部公布，7-9月的第三季非农业生产力从初值的增长1.9%下修至1.8%，为2002年第四季以来最低，不但远低于第二季的3.9%，也不如分析师预估的2.0%。另外，单位劳工成本升幅则从1.6%上修至1.8%，高于预估的1.5%。市场人士认为，虽然生产力增长减缓，但这显示企业将增加雇佣员工，而且劳工成本上升可能推高通胀，这些因素均强化了美联储将维持慎重有序升息步伐的预期。
此外，虽然美国政府9日公布数据显示，前周美国领取失业金人数意外上升至35.7万人，但其他经济数据仍然比较乐观。美国商务部公布，10月批发库存增加了1.1%，为预期增幅的两倍多，批发销售也强劲增长。批发库存上升对于第四季经济增长有利。此外，美国芝加哥联邦储备银行9日公布，10月中西部地区制造业指数升至118.2，受钢铁和汽车行业强势提振，9月修正后为116.1。10日美国公布12月密歇根大学消费信心指数从11月的92.8强劲上升到95.7，大大高于市场预期的93.5。而且第三季抵押贷款不良率自前季的4.43%微降至4.41%，主要受到经济增长加速的有利影响。摩根士丹利的分析师表示，由于数据较好，他们已将美国第四季国内生产总值(GDP)增长幅度预估值由3.9%调高至4.1%。
美国公布的数据令市场广泛预计美联储将在12月14日的会议上加息25个基点至2.25%，而且美联储明年继续升息的可能性也增大。如果美国利率继续上升，而其他国家在较长时间内按兵不动，这将加强美国的利差优势，对美元有支撑作用。美联储加息将使投资者持有的美国公债等以美元计价资产的成本降低，而且回报增加，这将增加美元资产的吸引力。在加拿大和澳大利亚央行宣布维持利率不变后，8日美元兑澳元一度劲扬2%以上，美元兑欧元盘中也创下两个月内最大单日升幅。
目前市场交易商对于美元的反弹信心不足，他们认为，美元出现反弹是由于美国的利差优势，但由于美国巨额经常账赤字的存在，美元的长期跌势没有任何改变。8日路透的月度调查显示，未来一个月欧元兑美元有望继续创纪录新高，而强劲的美国经济数据及可能的央行干预，可能减缓欧元的升势。英镑兑美元将因英美两国利差缩窄而走软，日元兑美元则可能升破100日元大关，尽管日本经济放缓令市场忐忑不安。瑞郎兑美元未来一年料将走坚，因美国经济不确定性恐继续打压美元。预计近期美元汇率将继续震荡走势。
青杉
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