克里当选总统在短期内不利于美国股市走高

　　从石油价格到市场周期循环，标准普尔专家开始在关注那些大选后美国总统都必须面对的问题。华尔街对布什总统第二任期或克里政府对经济的影响有自己的推测。标准普尔首席经济学家戴维.韦斯认为：“今后几年经济运行将主要受制于联邦预算赤字、恐怖主义和经济周期。美国经济已经经过了一个较长时期的经济增长。美国国会日益分裂为两派，所以不管谁在台上执政，党派对立的国会都将对他产生极大的牵制。”

　　韦斯预计：一个“良性”减速正在逼近。这意味着股市投资者将面临收益增长幅度下降，国民经济温和增长、信贷市场将在总体上保持比较“平稳”的状态。

　　民主党获胜导致股市短期走低

　　标准普尔首席投资战略师山姆.史德韦勒认为：股票市场正进入一个艰难时段。他说：“我们正处于牛市末期的第三个年头。一般而言，牛市第一年，投资者的平均收益为38％，第二年为12％，而到了牛市末期的第三个年头，投资收益率可能仅能增长3％。”今年，标准普尔500基准指数的平均市盈率为19.4倍；这比过去20年平均市盈率20.4倍要低一些。

　　标准普尔研究了从1929年到2001年之间，美国总统任期第一年期间的股票市场投资回报率。他们发现：标准普尔500指数在这70余年间的平均收益率为3.1％，而二战后的平均收益率为3.6％以上；如果总统连任成功，标准普尔500指数的平均收益密为2.1％，而二战后的平均收益率为7.5％；如果现任总统未能成功连任，标准普尔500指数的平均收益率为8.1％，而二战后的平均收益率却是下降4.7%；

　　就白宫主人的政党属性改变而言，标准普尔500指数在这期间总统任期第一年的平均收益率为3.1％；二战后这一情况下，总统任期第一年的平均收益率则下挫3.2％。

　　如果白宫易主、民主党获胜的话，总统任期第一年的平均收益为16.3％，而在二战后，这一情况带来的收益率仅为6.2％。如果是谋求连任的共和党总统失利，新总统任期第一年的平均收益率为14.1％，而在二战后，这一情况下的收益率则是下降2.2％。

　　资本市场在民主党总统执政期间一般表现得要好一些。二战以来，民主党总统当政的第一年，股市上涨了11.5％，而共和党当政的第一年股市则下跌2.3%。

　　标准普尔还发现了一个与大家通常认识相反的现象：华尔街一般会在谋求连任的总统候选人失败后不久将股市打压下去。因此，他们判断，如果克里当选，美国股市可能要下跌。

　　由于盈利和市场回报下降，流动性相对较差的小型股受到的打击要大许多。因此，投资者将转而青睐“优质”防御型股票，如消费品制造、金融、卫生保健。在这些行业，投资者有大量质地优良的公司可以选择。

　　全球股票研究执行董事肯.谢认为，如果布什当选，能源开采、医疗卫生等行业的收益可能看好；如果克里当选，一些寻找替代性能源、生物科技(特别是从事干细胞研究)的企业将大大受益。

　　债券市场前景看好

　　“下一任总统在债券市场将继承一个不错的局面。”标准普尔首席信贷官员克里夫认为。消费者信贷、住房信贷和可抵押融资都将处于一个比较平稳的水平。

　　公司债则相当稳健。约76％企业信用评级稳定，只有23％的企业信用前景为“负面”。标准普尔固定收益产品执行董事黛安认为，企业不良信贷情况已经触底反弹。但并不是所有行业的信贷情况都是阳光灿烂的。不少电讯企业和公用事业企业正面临信贷恶化的压力。

　　不管两位候选人如何说，布什或克里在短期内都无法改变原油价格的走势。原油价格位于55美元一桶可能减缓经济增长速度，但不会阻止经济增长。韦斯希望油价能回落到35美元一桶的水平。但他承认现在还无法预计什么时候会回到这样的水平。如果油价回落，韦斯预计美国经济在2005年能增长3.5％。

　　有一点可以肯定：不管股市在11月2日之后是涨还是跌，都不会影响谁将入主“宾西法尼亚大道1600号”(指白宫)，也不会轻易改变油市、债市的走势和商业周期。这些都不是总统们能在谈笑间就能搞掂的事情。(实习记者 李豫川)