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外资对俄既怕又爱 资本外逃缘于弱势卢布政策

http://finance.sina.com.cn 2004年09月01日 11:24 证券时报

  俄罗斯近年改革收到成效,加之油价上涨造成石油行业一片繁荣,吸引了大量外资流入。但由于担心俄政府惩罚石油巨头尤科斯的行动升级等原因,大量外资在上半年流出了俄罗斯。

  尤科斯冲击波

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  上周,出于对俄政治风险的担忧,荷兰国际集团退出了向石油集团TNK-BP的银团贷款。这是近期因尤科斯事件引发的外资退出事例之一。

  “对投资者来说,尤科斯事件非常重要,”莫斯科一家银行的CEO说,“如果政府拿不出一个让各方都能接受的方案,政府的声誉就会受损。”

  事实上,俄罗斯的股票和债券市场对尤科斯事件也作出了剧烈反应。在政府针对尤科斯及霍多尔科夫斯基采取一系列法律行动的过程中,股市债市明显走低。

  据俄官方统计,今年上半年,俄罗斯的资本净流出达到了55亿美元。

  难挡高利润诱惑

  在荷兰国际集团退出的同时,瑞士联合银行则正在收购一家俄国银行。西门子、法国巴黎银行、喜力和通用电气金融等公司也在近期纷纷进入俄国。这反映出,尽管在俄投资的风险有日益升高之势,但外资难以抵挡高利润的诱惑。

  一些外资银行指出,在俄投资有获得高利润的空间。花旗银行一位负责人说:“我没有看到任何一家机构因尤科斯事件而停止与俄公司的合作。如果说有什么情况的话,那就是有越来越多的机构正试图进入俄罗斯。”“每天都有更多银行追逐同一群借款人。”

  这些银行之所以如此乐观,一方面是因为他们相信尤科斯事件的破坏性没有人们想象的那么大。另一重要原因是,这些跨国银行和跨国公司在俄投资占其全部业务的比重仍然很小,尽管风险在上升,他们相信高风险意味着较高的收益,冒险仍然值得。

  一位在莫斯科工作的欧洲银行业人士说,“和给壳牌公司的贷款相比,我们给西伯利亚石油公司的贷款赚到的利润高40到50倍,而承担的风险只增加了4到5倍。” 他还指出,俄经济增长迅速,银行回报丰厚,他们的净资产收益率达22%到25%。而在东欧其它地区,很难赚到钱。

  就连贷款给尤科斯的银行家也一点都不紧张。尽管尤科期拖欠了10亿美元贷款,但他们仍得到偿还。

  伦敦一位银行家说,“我对短期形势有点担忧,我们不会再有前几年的辉煌岁月了,但俄国市场太大了,让人无法忽略。”

  资本外逃缘于弱势卢布政策

  但是,也有人认为上半年的资本外逃主要不是由尤科斯事件引起的。莫斯科复兴银行首席经济学家莫伊谢耶夫表示:“资本逃离与俄罗斯央行政策的关系更大。尤科斯是一个重要因素,但可能只占所有因素的30%。”

  他认为,资本外流主要是外资去年下半年大量进入后的一种调整。当时由于美元汇率、利率和美国经济增长率下降,卢布变得有吸引力。但俄央行从4月份开始转而支持弱势卢布政策,没有理由买进卢布时,投资者就会很快买进美元。

  (来源:证券时报/谦石)


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