消费增长劲头迅猛 英掌控宏观走势难度加大

　　本报驻伦敦特约记者 陈建

　　“英国病人”似乎已变为“英国强人”。迄今为止，英国经济已保持连续47个季度的稳定增长。用财政大臣布朗的话说，英国“正享受着200多年来最长的一次经济持续增长期”。

　　可俗话说，物极必反。眼下，经济过热的隐忧正在迫使英国政府开始加强宏观调控。

　　进入21世纪以来，尽管受“新经济”泡沫破灭和9.11恐怖袭击的拖累，英国经济有所放缓，但过去4年中年均增长率仍达到2.5%。

　　即使在经济最不景气的2002年，增长速度也达到了1.8%。在欧洲乃至世界发达国家中，英国经济都可谓一枝独秀。

　　住房信贷及消费热度不降

　　今年以来，英国经济更是进入全面复苏期。不论是近年一直在困境中挣扎的制造业，还是苦苦支撑英国经济稳定增长的服务业，都表现出强劲的增长势头。英国国家统计局公布的最新数据显示，截至今年第二季度，国内生产总值年增长率达到3.7%。这一数字是近4年来英国最高的年增幅，且超过欧元区12国年增长水平一倍多。

　　不过，在繁荣的后面，隐忧却在逐渐浮现。正如汇丰银行经济学家巴特勒所说，英国经济“金光闪闪的外表具有欺骗性”。随着经济的反弹，英国就业也达到空前的高水平，个人收入稳定增长，再加上去年7月跌至48年来新低的低利率刺激信贷猛增，英国住房市场和消费借贷均呈现出过热势头。

　　根据英格兰银行7月29日公布的统计数据，英国居民的信用卡、透支以及贷款等的总额在6月份增长了21亿英镑，不仅超过市场预期，而且创下2002年10月以来的月度最高水平。消费者信贷由此扩大到1.004万亿英镑，有史以来首次超过万亿英镑大关，基本与这个全球第四大经济体全年的国内生产总值持平。

　　与此同时，英国房屋价格涨幅虽然曾于6月下滑至10个月来的最低水平，但7月又恢复蹿升势头，并把全年房价通胀率推高到20.3%。

　　国际货币基金组织日前指出，英国房价已比长期基本价值高出30%到35%。

　　为防止经济过热进一步加剧，英国开始出台宏观调控措施，但主要是以货币政策为主。财政部首席经济顾问鲍尔斯说：“现在大家的共识认为，在良好的财政政策支持下，货币政策抢先采取有远见的行动，是保持经济稳定的最佳途径。”

　　英国央行在考虑上调基础利率时，却面临一个非常棘手的难题。过去一个时期，消费者是在利用房地产的快速升值来支持其消费开支，因而这种增长“借自未来”。一旦提高利率，导致房地产泡沫急剧破灭，贷款人债息暴增，很可能会产生适得其反的效果。

　　货币政策调控能力有限

　　鉴于此，英格兰银行决定对利率上调持积极而又审慎的态度，采取“渐进式”加息的货币政策。此间经济学家普遍认为，所谓“渐进式”加息，即是指每3个月上调利率一次，每次25个基本点。这意味着，如果一个英国人为购房贷款6.5万英镑，那么，其每月利息偿付将随着此调息增加大约10英镑。

　　从去年11月到今年5月，英国央行的货币政策确实基本上都是沿着这一思路确定的，基本利率也从3.50%上升到4.25%。

　　然而，今年6月，当英格兰银行货币政策委员会举行月度例会后，却破例宣布再度加息25个基本点，至4.5%。这不仅是该行过去4年多来首次连续加息，也打破了既定的“渐进式”加息战略。对此，荷兰银行的分析师卡里克解释说：“我想他们在调整策略，因为每3个月加息一次看来并不足以对消费者产生影响。”如其所言，至此为止，消费者对加息行动一直视而不见，消费热丝毫未表现出放缓迹象。

　　本月5日，英格兰银行再次宣布，上调基本利率至4.75%。但此间一家金融研究咨询公司发布的最新调查结果却显示，分析师大多认为，为给经济降温，英格兰银行还将再加息两三次，至明年年初将利率上调到5.25%或5.5%。

　　此间媒体注意到，在英国的这一轮宏观调控中，货币政策与财政政策显然缺乏有力的配合。尽管前者一直在“踩刹车”，但后者却袖手旁观，甚至时时“轰油门”，致使掌控宏观经济走势的难度加大。

　　由于首相布莱尔预计将宣布明年夏季举行大选，工党政府为争取选民，赢得连任，一直拒绝放弃持续多年的扩张性财政政策。本财政年度，英国公共支出实际增长率高达4%，并且预计将以此速度持续到2006年。

　　根据“信用卡式的财政大臣”布朗3月发表的“信用卡式的”预算报告，本年度政府债务将攀升至330亿英镑，占国内生产总值的3.4%，财政赤字预计为213亿英镑。对此，英格兰银行行长默文.金近来已不止一次地强调指出，如果政府不增加税收或减少公共开支，而仅靠货币政策独自支撑，那么英国经济前景将是非常危险的。