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世界经济进入稳定增长期

http://finance.sina.com.cn 2004年08月02日 14:34 中国经济时报

　　文/邹新马素红范瑞星

　　2004年上半年，全球经济沿袭了2003年下半年以来的复苏势头，进入新一轮的稳固增长期。美国仍充当全球经济增长的火车头，日本经济复苏形势继续好转，欧洲开始稳步复苏，其他亚洲国家和地区经济增长速度仍位于全球前列。IMF在4月份发布的《世界经济展望》中将2004年世界经济增长的预期调高至4.6％。

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　　美国经济复苏基础牢固，加息后仍将保持强劲的增长态势

　　美国第一季度GDP以年率计增长3.9％，虽较去年第四季度的增长率略有降低，但依然保持了有力的增长势头，摩根斯坦利预计美国第二季度经济可能增长4.0％。

　　今年上半年美国经济的主要表现：一是生产和消费均保持旺盛势头。美国1-6月的ISM制造业指数均保持在60以上，表示制造业正持续扩张。同时在减税计划的刺激下，个人收入和消费支出也都有明显增长。美国一季度消费信贷以年率计增长4.8％，4月份消费信贷增长率虽有所下降，但当月消费信贷总额达到创纪录的2.03万亿美元。二是消费者物价指数(CPI)出现全面上涨，通胀压力加大。3月份美国CPI上升0.5％，为连续第4个月上升，5月份CPI再度大幅上升0.6％，创2001年1月以来的最大增幅，但核心CPI的涨幅收窄至0.2％。CPI的大幅上升使美国经济面临的通胀压力加大。三是就业实现较大突破。在经历了数月的“无就业增长的复苏”后，美国今年3月非农就业人数达到30.8万人，4、5月依然保持较高水平，6月份非农就业人数增长放缓至11.2万人。

　　未来影响美国经济增长的主要因素有：首先，在目前通胀压力加大和就业出现改善的情况下，美联储将启动新一轮加息周期，利率对刺激经济增长的影响会逐步减弱。第二，“双赤字”依然是美国经济增长的主要障碍。在去年10月1日开始的2004财政年度的头8个月里，美国政府财政赤字达到了3443亿美元，比上财年同期增加18.35％，财政赤字在短期内扩大了公共开支，在某种程度上促进了美国就业市场的复苏，但从长远来看会成为美国经济增长的潜在风险。在贸易赤字方面，美国继2003年达到创纪录的4894亿美元之后，今年上半年贸易赤字又屡创新高，4月份贸易赤字从3月份的466亿美元扩大至483亿美元。第三，能源价格的上涨可能会阻碍美国经济的增长。今年年初以来，国际石油、天然气等能源价格一直处于高位，这不但会拉动美国消费物价指数的上涨，还会影响到美国国内的能源供应。

　　日本经济连续八季度增长，但持续复苏仍存隐忧

　　今年一季度日本GDP按年率计算增幅达6.1％，为连续第8个季度保持增长。在内需方面，个人消费、住宅建设和民间企业设备投资分别比上季度增长了1％、0.6％和2.4％。外需方面，由于对亚洲国家和地区的出口仍保持良好的增长势头，出口总额比上季增长3.9％。

　　日本上半年经济复苏出现了以下新迹象：

　　第一，消费需求缓慢恢复。从2003年底开始，日本个人消费支出便停止下滑并形成缓慢回升势头。日本调查综合研究所4月份的消费者心理调查显示，消费者对今后一年的景气预期指数比上次调查提升了21个百分点，达到近3年10个月以来的最高值。家庭收入趋于稳定使消费支出能力逐渐恢复以及失业缓解、股市回升带来的消费心理改善是促使日本民间消费需求由长期低迷转向缓慢恢复的主要因素。

　　第二，通货紧缩有所缓解。近期，由于经济回升带动需求恢复、日本银行通过强力推行“数量缓和”扩大货币流通量等因素的共同作用，通货紧缩问题也开始缓解。继2003年度日本企业物价指数和消费者物价指数分别少下降了0.9和0.6个百分点后，2004年头几个月甚至显示出止跌回升的新迹象。

　　第三，金融运行渐趋稳定。日本金融机构的风险管理债权余额和不良债权率从2003年开始大幅降低金融监督厅提出的在2004年度将不良债权率降至4％的目标有望实现。另外日本众多大银行在2003财年借经济复苏和股市上涨取得了利润的强劲增长，这些大银行的业绩表明日本银行业的危机可能行将结束。

　　第四，就业形势开始好转。日本的完全失业人数在2003年4月曾一度达385万人，失业率为5.8％，但到今年3月已减至314万人和4.7％。就业形势趋于好转，已通过增强家庭消费支出能力、改善居民消费心理等途径，为日本经济摆脱长期萧条创造了有利条件。

　　但日本经济未来数月还面临诸多风险。首先，美联储已宣布加息25个基点，中国政府也希望为过热的中国经济降温，随着这些主要经济体增长的放缓，日本产品的出口可能会受到冲击。另外，在收入增长乏力的大环境下，日本消费者支出能否持续上升仍有疑问。与此同时，原油价格飙升、日元面临着另一轮走强的威胁，都将影响到日本经济的复苏。

　　欧元区制造业复苏势头明显，经济增长有起色，但通胀水平开始走高

　　今年第一季度欧元区经济增长季率为0.6％，年率为1.3％，为2001年第一季度以来的最高增长水平。德法两国一季度经济分别增长了0.4％和0.8％，法国还是一季度欧元区经济表现最好的国家。虽然相对于其他经济体来说复苏步伐稍显缓慢，但欧元区经济也在稳步加速复苏：首先，制造业复苏势头明显。5月的PMI(制造业采购经理人指数)为54.7，已连续10个月出现增长，6月PMI微降至54.4，说明欧元区制造业复苏势头较强。其次，第一季度欧元区个人消费开支增加0.6％，成为推动经济增长的主要因素。消费开支的增加说明人们对欧元区的经济前景更加乐观，信心也更强。

　　欧元区的经济复苏仍面临着多重风险：第一，油价攀升使欧元区通胀水平出现上升。今年前四个月欧元区通胀率均未超过2％，但油价上涨导致欧元区5月通胀率升至2.5％，超过欧洲央行设定的2％的目标，预计未来几个月的通胀率仍将保持在较高水平。如果油价持续保持高位，欧元区经济将受到严重损害。第二，欧元区失业率居高不下导致消费需求难以走高。欧元区1月和2月的失业率持平于8.8％，3-5月的失业率持平于三年多来的最高点9.0％。高失业率导致消费者信心低迷，使消费开支难以持续上升。第三，半数成员国财政赤字超标。为了促进经济增长，半数以上的欧元区成员国财政赤字已经或即将超过《稳定与增长公约》中“占GDP3％”的上限，欧盟已对法英意荷等财赤超标的部分国家发出处罚警告。第四，欧元汇率走高削弱了出口的带动作用。长期处于强势的欧元不利于提升商品的价格竞争力，从而削弱了欧元区的出口增长，使内需不足的经济雪上加霜。

　　其他亚洲国家和地区经济增长势头强劲，成为全球经济增长的重要动力

　　年初以来，虽然在众多亚洲国家和地区暴发的禽流感导致这些国家和地区的家禽养殖及加工和贸易等相关行业受到冲击，但在总体外需继续转强、内需较旺的带动下，今年上半年亚洲经济仍保持了高速增长，亚洲各国的一季度增长率普遍高过政府预期，新加坡一季度GDP较上年同比增长7.3％，为2000年第四季以来的最高同比增长速度，印尼一季度也实现了4.8％的经济增长。与此同时，亚洲经济对整个世界经济的拉动作用愈发明显，亚洲地区贸易也在迅速扩大。

　　亚洲地区经济走强，首先得益于美日经济的复苏，尤其是国际市场电子产品需求增加，使地区内国家出口逐渐恢复了较快增长。第二，亚洲区域内贸易在中国经济持续快速增长的拉动下保持了活跃势头。今年1月份，中国—东盟自由贸易区框架下的“早期收获”方案正式实施，这将进一步推动亚洲区域内贸易增长，提高亚洲经济的抗风险能力。第三，在全球经济形势逐渐改善的情况下，亚洲地区的消费和投资信心开始恢复和增强，特别是私人消费。例如，2003年因消费和投资不振，韩国经济的增长速度由2002年的7％放慢到3.1％。但今年以来，企业设备投资和私人消费开支开始回升。第四，在出口与内需的带动下，亚洲许多国家的工业生产出现了强劲的复苏势头。新加坡第一季制造业同比大幅增长14.5％，越南一季度的工业生产同比增长了15.6％。

　　亚洲经济的不确定因素：第一，如果国际原油价格长期居高不下或进一步攀升，严重依赖进口石油的亚洲经济将受到冲击；第二，伊拉克治安形势恶化，全球和地区恐怖袭击和恐怖威胁依然存在，均使得消费和投资信心较为脆弱；第三，一些工业化国家的经常项目与财政失衡问题可能导致金融市场出现动荡；第四，随着经济的再次升温，亚洲地区面临的通胀风险开始增大，泰国和菲律宾等国近期都出现了价格加速上涨的势头，中国的通货膨胀率最为明显。尽管有如上不确定因素，从总体上看，只要不发生大的意外，亚洲经济今年将继续向好。(作者单位：中国工商银行城市金融研究所）

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