日企业信心达12年来最高水平

　　本周四，日本央行公布的短观调查结果显示，日本企业对商业环境的信心呈现出自12年多之前日本地价和股价泡沫破灭以来的最高水平。

　　6月份短观大型制造企业景气指数较3月份上一次调查的12上升10个点，至22.6月份的短观调查结果达到1991年以来的最高值，超过了资产泡沫破灭后两次短暂的复苏期间达到的最高水平。

　　经济复苏基础坚实

　　另一个好的迹象是，大型企业表示计划在截至2005年3月份的财政年度中平均增加商业投资5.7%，好于3个月前公布的计划削减投资0.6%.企业一般都在财政年度初对投资规模作出保守的预测，之后随着时间的推移逐步上调计划投资规模。然而，6月份的调查结果出人意料地强劲，超过了分析师们平均预期的计划增加投资3.1%.

　　这一最新的短观调查结果表明，日本经济复苏的基础依旧坚实。这很可能将燃起人们对日本长达6年之久的消费者价格下滑局面即将结束的希望。调查结果显示，随着日本经济复苏不仅仅局限于其极具竞争性的出口领域，继续向其他行业蔓延，日本企业与3个月前相比更为乐观。大型非制造企业景气指数自3月份上一次调查的5升至9，达到1992年初以来的最高水平，与经济学家的平均预期相符。规模较小型企业的信心亦出现改善，小型制造企业景气指数为2，自1991年以来首次为正。

　　通缩压力有所缓和

　　短观调查的扩散指数用于衡量认为商业环境较好企业的百分比减去认为商业环境不好企业的百分比。日本企业有充分的理由值得为之欢呼。自3月份上一次短观调查以来，众多企业公布的最新财政年度收益均颇为强劲；与此同时，政府数据亦显示，1-3月份季度日本经济总体增长率折合成年率高达6.1%.

　　通货紧缩压力亦有所缓和，日元的上行势头今年早些时候似乎还势不可挡，但这种势头目前已因美元的全线反弹而受到抑制。这无疑是日本出口商的一大利好，而出口商对于日本经济反弹依然至关重要。不过，企业未来数月的前景令人喜忧参半，大型制造企业预计，9月份下一次调查以前商业环境的好转将略有减弱。

　　大型制造企业3个月前景指数为21，较6月份景气指数低1点。不过，大型非制造企业更加乐观一些，3个月前景指数为11，较6月份景气指数高2.

　　持续复苏面临诸多风险

　　但日本经济未来数月还面临着诸多风险。由于美联储已宣布加息25个基点，而中国政府希望为过热的中国经济降温，随着这些最大市场经济体增长的放缓，日本出口商亦可能会受到冲击。日本长期利率亦已上扬，虽然在收入增长乏力的大环境下，对于消费者持续支出能力的质疑从来没有中断过。与此同时，原油价格飙升，日元亦面临着另一轮走强的威胁。

　　6月份短观调查中，大型制造企业对于新财政年度美元兑日元汇率的平均预期为1比106.21，而3个月以前的预期则为108.43日元。大型制造企业预计，本财年中他们的出口销售将增长5.1%，税前利润将增长10.6%.而不分行业和规模，所有企业对于利润增幅的预期则为10.1%.