(专家看市)

　　[专家看市]

　　丰扬

　　澳美息差缩窄将打击澳元汇率

　　在美国联邦储备委员会(FED)可能即将于本月启动5年来的首次加息进程之际，澳大利亚当局周三却暗示不会亦步亦趋。这可能将使澳元今年下半年承受更多压力。

　　由于逐步提高的澳大利亚利率与处于46年低点的美国利率之间的息差有所扩大，澳元今年早些时候曾经一度攀升至7年高点。

　　北京时间周三13∶40左右，澳元兑0.6947美元，较2月份创下的0.8007美元7年高点下挫13%。

　　大选影响澳央行加息

　　如果澳大利亚国库部长科斯特洛周三关于澳大利亚央行的言论真的成为事实，那么澳元可能仍将处于重压之下。

　　科斯特洛说，澳大利亚央行应在利率问题上自行把握方向，主要关注国内的通货膨胀状况，而不是追随FED的动向。他认为澳大利亚通货膨胀率目前处于央行设定的2%～3%目标区间的低端。尽管科斯特洛并无权制定货币政策，但他的讲话显然是向央行发出清晰的信号表明政府认为没有必要进一步加息。他的讲话是在CNBNAsia电视频道的SquawkBox栏目中播出的。

　　通常来讲，如果通货膨胀有上探目标区间上端的风险，澳大利亚央行会采取紧缩政策。去年年末澳大利亚央行将利率上调了50个基点。政府一般不愿加息，在今年晚些时候即将进行全国大选之前当然就更是如此。

　　澳美息差将大幅收窄

　　澳大利亚及美国的期货市场显然认同了科斯特洛暗示目前对澳元有利的息差将逐步缩窄的观点。

　　澳大利亚央行隔夜拆款利率为5.25%，远远高于美国联邦基金利率目标1%。但若考虑到美国今年年底前将加息125个基点，而澳大利亚则不会超过25个基点的预期，息差将大幅收窄，这将损害澳元汇率。

　　事实上，本周早些时候，荷兰银行便指出，澳元在3个月内很可能会跌至0.6500美元，因美元和澳元间的利息差收窄。该银行称，FED改变货币政策的时间可能提前，力度较预期可能更大，此外，近期澳大利亚数据疲软消除了市场对澳大利亚收紧货币政策的预期。

　　以此为依据，荷兰银行维持对澳元的“强烈建议卖出”主张。美国投资银行摩根士丹利则更为看跌澳元，其汇率模型显示澳元的合理汇率现为0.6600美元，如果美元利率相对于澳元利率上升50个基点，则合理汇率将降至0.6400美元，这意味着澳元在FED于6月30日宣布货币政策之前将非常脆弱。

　　经济增长差异看淡澳元

　　虽然市场对澳元前景的看法并不一致（一些分析师认为美国巨大的预算和贸易赤字导致的美元弱势将远远抵消预期中利息差收窄的影响），然而，即便市场将其注意力转向经济增长差异，看淡澳元也是有道理的。

　　第一季度美国经济较上年同期增长4.4%，而同期澳大利亚的经济增长率为3.2%。澳大利亚政府预测截至6月30日的财政年度经济增长率为3.75%，2004-05年度的增长率为3.5%。

　　两国经济周期间存在此类差异不足为奇。作为主要大宗商品出口国的澳大利亚和澳元一般会引领全球经济走出低迷，原因是日益增加的大宗商品需求是工业需求复苏的首个迹象。在受到这一最初的刺激后，美国、日本和欧洲等主要经济体的表现通常会更加强劲，从而加大了大宗商品货币承受的下行压力。（来源：金羊网）