财政赤字不断扩大 美国会面临“破产”危险？

　　作者：费利克斯•罗哈廷(Felix Rohatyn)

　　财政赤字不断扩大却无人过问，导致债务上升势头失控；会计体系不分青红皂白地把开支与资本资产混为一谈、却对或有负债视而不见，使得安然(Enron)公司的财务状况看上去都很稳健。社会结构呈现严重的“贫”“富”分化；可政府却认为“市场总会站在我们一边”，因而闭目塞听。随着公共财政急速滑向灾难，政治体系也陷入瘫痪。这就是上世纪7 0年代初纽约市的景象，明日的美国可能也会是这样。

　　目前美国的联邦预算赤字失控，内债外债都急剧增长，社会保障与联邦医疗保险出现了大量表外债务，这种情形与近30年前纽约面对的财政状况有着可怕的相似之处。

　　1975年5月，纽约债券市场纷纷关闭(这是它们面临的必然结局)，该市随即陷入危机。今天，由于类似的原因，美国和美元可能会面临同样的金融危机。所不同的是，当时纽约赖以克服危机的种种要素，当前的美国一个也没有。

　　那些要素包括：两党之间的合作，企业与工会组织的合作，以及各方公开表明分担必要牺牲的意愿。最后一点，也是相当重要的一点就是，外国领导人在拯救纽约的行动中扮演了重要角色。虽然时任美国总统的杰拉德•福特(Gerald Ford)坚持拒绝为纽约市提供任何联邦援助，但对于纽约市破产可能会对全球造成的冲击，国际金融市场表现出了真切的关注。1975年11月，在后来成为七国集团峰会的第一次会议上，德国总理赫尔穆特•施密特(Helmut Schmidt)和法国总统吉斯卡尔•德斯坦(Valery Giscard d'Estaing)敦促福特总统不惜一切代价避免这种情况发生。他们告诉美国总统，这有可能触发一场美元危机，而且会被视为“美国的破产”。

　　在返回华盛顿后，福特总统签署了《1975年纽约市紧急财政法案》(New York City Emergency Finance Act of 1975)。

　　迄今为止，中国、东南亚、日本和欧洲各国的中央银行一直心甘情愿地为弥补美国的赤字提供资金，这已使布什政府及美联储得以推行一种政策，通过低成本资金、低税收、大额赤字，以及依赖投机性股票市场和房地产泡沫来创造经济增长。但是，无论是外国央行承担美国负债的意愿，还是它们这么做的能力，都有可能被削弱，所以这种情况可能不会永远持续下去。在那一刻来临之前的某个时候，市场就会开始做出反应：美元可能进一步急跌，利率将大幅上升，而我们将不得不应对一场全国性危机，而且这场危机有可能演变成一场全球性危机。

　　布什先生并不把外国领导人的建议放在心上，比如当年那个促使福特先生对纽约问题改变主意的忠告。但如果真的出现危机，发出警讯的将是市场及外国央行的首脑们。他们有可能比吉斯卡尔•德斯坦先生和施密特先生更为苛刻，而且态度也远不会那么委婉。

　　在我们的财政事务领导人中，有很多人都认为，发生危机的风险很小。但就在我们公共领域财政状况恶化的同时，私人领域的财政状况也已出现同样的恶化。美联储主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)最近表示，美国消费者负债的大幅上升不会造成危险，因为不动产与股票投资组合的升幅与之相当。然而，恰恰是目前这种情况，引发了上世纪90年代末的投机泡沫以及相继而来的股市崩溃。但那时美国的财政状况要比现在强劲得多。当时，美国有巨额的预算盈余，而不是如今的赤字，其主权债务是在减少而不是激增，其货币是在走强而不是走弱。

　　为了预先消解一场金融危机，两党合作、公平性和透明度必须回归到国家政治体系之中。各方必须达成协议，制订一项多年计划，把预算赤字削减到一个可控的水平，改革政府补贴计划，增加国民储蓄，减少对外国资本的依赖，以及改善节能状况，以降低美国对外国自然资源的依赖。但是，几乎没什么乐观的理由可以认为，上述做法会真的实施。

　　布什努力让美国免受恐怖主义的侵袭，使美国变得更加安全，我们对此已经予以支持，但美国也必须让自己在经济和财政上更加安全。我认为，这种局面目前还没有出现。

　　本文作者是一位投资银行家，上世纪70年代曾任纽约市立援助公司(Municipal Assistance Corporation)董事长。

　　译者/李功文

　　来源：金融时报

　　金融时报全球经济报道

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