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●徐千惠(瑞士)
英国央行不提高利率的一个主要原因之一是，他们不想打破现在英国稳定的经济发展的步伐。如果利率上调，人们将不再可以轻易地贷款，这样一来，房价会随之而下跌，而结果就是，英国的稳定经济恢复将被动摇
4月8日,英国央行的投票结果让许多伦敦的经济学家都十分震惊：利率被维持在4%，而没有按照预计的上调。此前，英国央行货币政策委员会的会员们对于消费者负债水平及居高不下的房价所作出的一些评论，让市场预期4月份利率可能会上调25个基点。
然而与此同时，一些分析家们也认为，由于世界经济发展的不确定，加之强势英镑对美元的汇率以及疲软的工业数据等等，这些都是央行不希望变动利率的原因。
从英国国内情况来看，强势的英镑严重打击了英国出口商们的利益。最近的数据表示，英国的制造业产值在2月份已经收缩了0.6%。同时英国的主要贸易伙伴———欧元区的经济弱势也为英国的经济增长泼了冷水，而这一点则更是限制了这次利率调高需求。
尽管有上述迹象表明这次利率或许无需上调，仍旧有许多经济学家认为，货币政策委员会还是对房地产市场，以及英国消费者无止境的负债胃口十分担心。
棘手决定
英国央行所面临的是一个艰难的利率选择，住房贷款规模居高不下、房价迅速上升，对此到底是应该上调利率以抑制消费需求呢，还是应该保持利率不变，来适应制造商的需求以及低通货膨胀等因素。
金融市场也已经因此而变得动荡不定：英镑的利率是否会自去年11月份以来出现第三次上调？一些分析人士认为，5月的上调将可能成为定局。
迄今为止，货币政策委员会将利率提高半个百分点的举措还是不能制止消费者花钱，也没有阻止英国人购买房子的热情。根据英国最大的房屋贷款商Halifax的消息，今年以来，英国房价已经上涨了6个多百分点。
然而，4月的投票结果却是十分难预测的，正反方势均力敌。虽然房贷增长的速度、房价膨胀、以及对消费者花钱的预期，都是影响货币政策委员会去提高利率的主要诱导因素，但是，制造业产值在2月份下跌了0.6%，而经济学家原先预期，制造业产值在持续数月的下跌后会有适度上扬。
一边是蹒跚而行的制造工业，一边是房价迅速上升，这使得英国央行处于一个两难的局势，究竟是控制膨胀的消费呢，还是防止工业的衰败？
当分析家们在预期利率会上调时，一些工业集团要求英国央行不要改变利率，因为如果英镑的利率一旦上升，这将会使得英国产品在世界市场中更加昂贵，在最近几个月中，强势英镑已经伤害到他们的利益了。
为何未加息？
虽然市场已经知道，4月8日的投票结果可能是十分相近的，但是他们仍旧偏向于利率会上调这一说法，所以英国央行的最终决定还是出乎市场意料。
其实，英国央行不提高利率的一个主要原因之一是，他们不想打破现在英国稳定的经济发展的步伐。如果利率上调，人们将不再可以轻易地贷款，这样一来，房价会随之而下跌，而结果就是，英国的稳定经济恢复将被动摇。
而从另一角度来看，英国现在的情况是相对较高的负债水平，以及增长快于收入，所以说利率的上调是迟早的一件事。
(作者系瑞士翰威特基金管理公司高级金融顾问)
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