美联储主席格林斯潘：没问题 美国人还能借钱

　　对美国巨额预算赤字的看法与主流经济学家大相径庭

　　他强调，增加税收才有可能给美国经济带来风险

　　国际金融报实习生 陈华 综合报道

　　面对让美国人忧心的巨额预算赤字和经常项目赤字，美联储主席格林斯潘本月发表了一系列和往常观点迥然相异的言论。他的讲话中，对美国巨额预算赤字表示出与众多经济学家大相径庭的态度。

　　替布什开脱？

　　美国政府最近公布的一系列数据让即使经见过大风大浪的美国人也不禁忧心忡忡：消费贷款创历史新高，联邦预算赤字有增无减；1月份贸易逆差为431亿美元，达历史最高水平(美国商务部3月10日公布的数据)；2003年国际收支经常项目赤字为5410亿美元，创历史记录(美国商务部3月12日公布的数据)。和美国公众一样，许多主流经济学家对目前美国的经济形势表示了他们的担忧。但艾伦·格林斯潘———美国乃至全球最具影响力的经济权威，却对此发表了一番惊人之语。

　　格林斯潘的理论是，个人财富的增加和发展日益完备金融的市场允许美国人———作为个人和一个经济大国，和20年前相比而言———借更多的钱。但对他的观点并非所有的传统经济学都表示赞同。他此番对债务(财政赤字)问题的看法和传统观点、甚至和他自己过去观点迥然相异。十几年前，格林斯潘曾恳请当时的总统克林顿削减财政预算赤字，并对美国政府增加税收的政策表示心照不宣的宽容和默许。

　　然而十几年后的今天，在财政预算赤字即将达5000亿美元历史记录的当口，他发表的言论却没有透露出对高额预算赤字的担忧。相反，他更强调的是增加税收可能给美国经济带来的风险。

　　美国国会预算办公室3月15日公布的统计数据表明，预算赤字几乎完全是由于减税和开支增加导致的，而并不是经济增长缓慢对预算赤字长期作用的结果。

　　对正在紧锣密鼓准备再次参选的布什政府来说，格林斯潘的发言无疑是个利好消息，因为该言论使美联储可能把短期利率维持在低水平。与此同时，民主党把美国陷入空前的债务危机归咎于布什政府，格林斯潘的这番言论使民主党的批评成为“无的之矢”。

　　格林斯潘对美国每年高达5000亿美元的外债同样乐观。同时他明确表示，尽管减税可能导致未来10年美国政府额外增加2万亿美元的外债，但他不会反对布什政府的减税计划。

　　家庭债务没问题？

　　消除通胀的影响后，美国平均家庭债务(包括抵押贷款在内)从1999年的5.4万美元上升到2003年的7.9万美元。取消抵押赎取权率、信用卡不良信用额和个人债务在过去几年步步攀升，而且接近历史最高水平。这些不良财务状况大多发生在低收入家庭，这也是这种情况不会影响全国总体局势的原因。格林斯潘认为，平均家庭债务正在平衡和良好的轨道上发展，甚至显示出比以往更强的发展势头，因为美国人房产和股票投资组合升值的速度比债务增加要快得多。

　　根据美联储最新公布的数据，在经济增速减慢后，家庭财富总值有所增加，2003年达到最高点。但新增加的部分主要来源于家庭房产和股票组合投资的升值，而房产和股票大幅升值是由于利率保持在40多年来的最低水平。经济学家们担心的是，如果通胀加剧，美联储必然要提高利率，如此一来，家庭每月要偿还的贷款额度马上就会增加。与此同时，房价也开始下跌。

　　赤字源于美元贬值？

　　美国经常项目赤字2003年高达5410亿美元。关于这个问题，格林斯潘的观点和大多数经济学家的观点相似，他认为美国的经常项目赤字已经达到相当惊人的数目，必须采取措施减少。他认为之所以会有如此高额的经常项目赤字，是因为美元大幅贬值，从而使美国货在国际市场上大受欢迎，出口增加而进口减少。格林斯潘表示，美国应该可以从国外募集到更多的资金，因为越来越多的投资者钟情于在国外投资。这样使美国比几十年前更有可能出现更大的经常项目赤字。

　　但更多的人表示了他们的不安。如果外国投资者一旦失去购买美国债券的兴趣，美元就会贬值，而利率可能会升高。利率升高的危险是房屋贷款增加，而房价下跌。

　　经济学家有微词

　　越来越多的经济学家对格林斯潘的言论表示了他们的忧虑，认为他的言论过于乐观。尽管大多数经济学家在美国的外债问题上和格林斯潘的看法是一致的，认为美国的巨额债务至少在目前不是大问题。他们担心的是目前美国经济的发展越来越依赖于过低的利率，而在今后几年利率毫无疑问是要调高的。

　　威尔斯资产管理公司首席投资战略家詹姆斯表示，“现在评价格林斯潘此番言论对经济产生的影响还为时过早，可能从现在到今后5年的时间里会看得更清楚。按照格林斯潘的逻辑，相当于世界上还有免费的午餐。荒谬之处在于，他认为家庭资产净值的增加是因为债务同时也在增长。他的言论使人乐观不起来。”其他分析家对格林斯潘这番家庭债务的乐观言论亦有微词。他们表示在过去两年中，其他的经济数据都表明美国经济压力明显增加了。加州大学伯克利分校的长期联储观察员布莱特·福特说，“有时候在大多数人都错误的时候，格氏的看法是正确的。我对他的观点不表示赞同，但历史证明，大多数时候他的判断比我要准得多。”

　　他的此番言论距上一次发表惊人之语已有10年之久。当时他预言美国生产力发展速度比政府统计数据预测的要快得多。而且当时他预言美国能够在不受通货膨胀影响的情况下实现经济快速增长，这和大多数经济学家的预测相左。后来事实证明，他的预言是正确的。

　　《国际金融报》(2004年03月17日第四版)