欧元兑美元汇率已到极限 欧洲央行面临考验

　　谭雅玲

　　欧元兑美元汇率已从年初的1.26升至1.28,市场认为1.30-1.35将是欧洲央行能够承受的极限

　　本周外汇市场继续呈现美元走跌趋势，尤其是兑欧元进一步创出新低。美元兑欧元汇 率从1.26美元走跌至1.28美元。欧元汇率水平不仅已经严重超出其经济基本面所构成的支撑能力，而且也有违于技术周期调整的需求，其持续升值将带来十分严重的潜在风险。

　　欧元升值是欧美竞争的结果

　　市场在考验欧元，经济在检验欧元，国际竞争是最根本的起因，因为欧元的出现必然威胁与瓜分美元一统天下的局面。

　　伴随着美国经济周期和结构的调整，经济衰退和复苏前景的不确定使美元的地位和份额面临欧元的威胁。因此，美国以各种方式和手段加紧对欧元的干扰与伤害。石油、战争等其实在某种程度上都是在影响和打击欧元，使欧洲经济、金融、政治等层面出现裂痕。弱势欧元打击的是欧元的地位和形象，强势欧元冲击的是欧元的经济、贸易，并使政策出现分歧和分化。自欧元问世以来，美国对欧元的排斥、排挤和打击，一直是美欧竞争的主要焦点。

　　欧洲货币面临危机

　　目前我们对2004年欧洲货币可能出现的危机不可掉以轻心。欧洲货币包括欧元与英镑，其过强过快的上涨势头已经超出经济支撑和市场技术，特别是欧盟中欧元与英镑分离的状况将是可能形成危机的诱因。

　　从欧元经济基本面和政策角度看，经济增长处于下行阶段。2003年美日经济明显上调，欧元区下调，不足1%的经济增长，支撑着1.20美元的超历史汇率；欧元区经济差异继续明显存在，最大经济体德国为零增长，最低是葡萄牙和荷兰为负增长(-0.8%和-0.9%)，最高为希腊，经济增长预期为4.1%。德国、法国的财政赤字已经连续超出欧盟界定的3%限度，其他国家，包括即将东扩的10个东欧国家更存在严重的财政赤字超标问题，这些都没有空间与理由刺激欧元走强。

　　从1992年英镑引发的欧洲货币机制危机之后，欧洲危机周期已经度过了十多年，危机诱因、积累已经有所显现，货币超强是一个危险信号，金融规律周期预示欧洲货币将会有问题产生，欧元汇率前景预期差幅在0.97-1.35美元，更可以表明经济实力与金融泡沫的扭曲，目前欧洲出现金融危机的风险值得防范。

　　欧洲央行的能力面临考验

　　在强势美元政策下的美元贬值刺激了美国的经济复苏，这不仅没有削弱美元的地位，反而加大了全球对美元汇率的依存，并促使与美元有联系的金价和油价走高，干扰了全球经济复苏和发展。

　　而欧元的货币政策却始终不能表现出明确的方向与目标。无论欧元强弱似乎欧洲央行都以接纳为主，尤其是2003年12{{ &&月以来欧元猛烈的上升，在一定程度上是因欧洲央行一再容忍的表态所致。目前来看，1.30-1.35美元水平不仅是欧洲央行能够承受的极限，也将是市场考验欧洲央行能力的上限。

　　预计短期内欧元汇率有可能略有回调，但幅度不会太大，进一步上涨至1.29-1.30具有较大可能，而日元将暂时相对稳定，汇率水平继续在106-108波动。如果欧元下跌，日元将会上涨，若欧元上涨，日元将会平和。而其他货币则因为利差因素将会继续高企。

　　文/中国银行国际金融