日本证券交易所的“悲惨世界”

　　[zhongwen.ft.com, Bayan Rahman东京报道]

　　这段时间以来，日本股票交易所的媒体曝光率同交易所的上市公司一样非常之高。

　　东京股票交易所交易系统的故障导致了7月份的报价传输延迟和10月份虚拟交易秩序的执行。大阪证券交易所正在努力提升自己的形象。日本创业板市场(Jasdaq)在它的“宠儿” 雅虎日本转投东京股票交易所之后正在彷徨自己应该做些什么。

　　在发现它们各种各样问题的同时，日本交易所们步入了一个重排座次的新时期，在未来几年内竞争将会日益激烈。这些变化将使投资者和上市公司受益，因为竞争将促使交易所推出各种措施吸引企业上市，并且加强服务质量。失败者很可能是那些小型的地方交易所，他们正在拼命阻止上市公司转投以东京交易所为代表的大型交易所。

　　然而作为主板有1400家上市公司的日本第一大交易所-东京证券交易所也有它的难处。在1999年为了先于日本创业板市场开办为新兴公司专设的母板市场，东京交易所在匆忙中居然允许被指控有组织犯罪的公司上市。最终它被迫采取更严厉的勘察措施，并且与警方合作来调查申请上市的公司。

　　为了改善自己行动缓慢体制僵化的形象，为在2005年上市做准备，2001年东京交易所从一家会员制交易所变为一家合股企业。本周它公布了最新的投资计划：在革新交易信息系统上投入180亿日元巨资，这暗示着需要通过IPO来筹集大笔资金。

　　日本交易量排名第二的大阪交易所也在寻求一次IPO来为它的扩张计划注资，这一计划包括为房地产投资商开辟一个交易市场，以及为衍生产品建立一个清货系统。

　　大阪交易所希望能在明年四月前上市，尽管它的前任副总裁Takuo Noguchi因为操纵市场正在接受审讯。七月份其副总裁被正式起诉，这继去年从日本纳斯达克撤资事件后进一步破坏了大阪交易所的信誉。日本纳斯达克是纳斯达克与大阪交易所合资建立的股票市场，专门为新兴企业设立。

　　最终大阪交易所将其更名为“大力士”，但在充满竞争的市场中失去一个声望甚高的合作伙伴它仍然感到失落。大多数中小型企业毫不犹豫的涌向了具有27年历史，拥有约940家上市公司，可以直接交易的会员制日本创业板市场，从而引发了人们对大阪和东京交易所设立创业板必要性的疑虑。

　　与此同时，日本创业板市场在10月份雅虎日本转投东京交易所后也面临着向何处去的困扰。现在它正计划成为一家具有完全法律地位的证券交易所，能够进行期货、期权和保证金交易。

　　这样白热化的竞争将小型交易所推到了市场边缘。广岛和新滹的交易所已经被东京交易所接管，而京都交易所也已被大阪交易所合并。福冈和札幌交易所在4月份到9月份丧失了超过20%的上市公司，而同期名古屋交易所只有一家企业新上市。

　　现在的业绩如此凄凉，下一阶段媒体的头条新闻很可能是这些小交易所的逐渐消亡。

　　译者/新浪财经 花比傲

　　来源：金融时报

　　金融时报全球经济报道

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