美国股市面临大手术 纽交所被迫割断内幕交易

　　本报驻华盛顿记者 王振华

　　对于拥有世界股市“龙头”美誉的纽约证券交易所来说，9月中旬以来真可以说是发生了一次不小的“地震”：不但交易所第一把手黯然下台，而且它的管理和运作也不断遭到政府的严厉批评和媒体的纷纷指责。这次“地震”已导致纽约证交所开始进行重大而艰难的改革。

　　经纪人制度将成“古董”

　　9月17日，前纽约证交所主席格拉索因为各方指责他领取高达1.8亿多美元的巨额年薪而被董事会要求辞职而下台。在美国，年收入上亿美元本来并不是什么稀罕事，但问题在于，为他决定如此高的薪金水平的董事会成员中，不少就是应该由格拉索进行监管的经纪人公司老板。随着格拉索的去职，纽约证交所为一些经纪人公司提供的保护伞随之失去，不少以前鲜为人知的违法交易行为也逐步暴露出来。

　　10月中旬，美国《华尔街日报》报道说：美国证券和交易委员会在一份长达40余页的内部报告中对华尔街实行了百余年的证券经纪人制度提出强烈质疑。证交会在报告中指责这些经纪人在交易中滥用职权，通过各种违规操作，给投资者造成巨大损失。由此看来，纽约证交所存在管理不善的事实不容否认，从而导致美国政府决心对此加强监管。虽然目前谁也难以说得清楚纽约证券交易所的问题究竟有多少和究竟有多大，恐怕政府也不愿意过分深究，但是改革治理则势在必行。

　　从内幕走来，治内幕交易

　　9月21日，美国纽约证交所董事会任命约翰·里德为临时主席和首席执行官。里德在1998年10月至2000年4月曾担任美国花旗集团董事长兼首席执行官，对金融和证券行业经营内幕以及问题的症结所在十分熟悉。不久前，里德已经着手开始了第一波同时也是最重要的改革——对最高管理层大刀阔斧地动手术。

　　里德的第一步，是列出该机构新董事会的8名候选人名单。他申明，这8名成员都是由他亲自挑选的，他对这些人都很了解。新提议的董事会成员与格拉索时期的老班子形成了鲜明对照。除了前国务卿马德琳·奥尔布赖特和美林前任总裁赫伯特·艾利森为原董事会成员留任外，其他人都是新面孔。

　　新班子“代表性”很广泛，有白人也有黑人、有男性也有女性。一个最明显的特点是，其中没有一位因拿薪过高而出过“名”的公司前首席执行官，也没有一个人与证券界有过长期联系。这是里德“执政”以来改革的第一步，也是相当重要的一步。

　　里德对这个新班子充满自信。他不无自豪地说，这是纽约证交所有史以来第一次“完全独立的”的董事会。此话很耐人寻味：无疑，这番话格拉索是不敢说的，因为老班底中不少既是市场监管者，同时又是市场操作者。在一定程度上，自律形同虚设。

　　董事会与交易操作脱钩

　　里德近日还提出了一些其他改革和治理措施建议，其中包括对纽约证交所的行政和财务管理以及业务操作管理方面的机构设置和调整，并且对哪些职务可以兼任、哪些职务不能兼任作出了明确规定，责任分工明确，防止再有人利用机构设置方面的缺陷想方设法为自己谋利益或参与违反操作。比如，证交所的业务管理与监管责任完全分开：监管、薪金、高级人事任免和会计稽查等敏感部门由证交所董事会成员负责；而业务操作则完全由另一个投资公司老板、上市大公司首脑和证交所首席执行官等组成的执行董事会负责。

　　一些人认为，董事会与市场交易业务脱钩，这标志着纽约开始有股票交易至今211年历史上的最大改变。里德的改革之举目前已经得到了美国证交委的欢迎。无疑，这些措施宣布之前也早就向该机构作了详细报告，并且至少是得到了大致肯定的。但是，美国证交委对此表态的措辞仍十分谨慎，主席唐纳森也只是说这是“良好的第一步”，会不会批准这一计划还不清楚。一些分析人士说，证交委或许还会提出更高的要求来。总之，对于纽约证交所过去长期存在与其地位不大相称的一些行为，美国政府是下定决心要它作出较大改革了。

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