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本周三，国际评级机构标准普尔(Standard & Poor’s)将福特汽车公司(Ford Motor)的长期信贷评级调低了一档，从“BBB”下调为“BBB-”，仅高于“垃圾”级，此举引发福特公司强烈不满。这是福特继第三季度全球销量被丰田超越后的又一次重大打击。通过销售数据，丰田三季度全球销量157万辆，比福特多16.6万辆。福特信贷评级已经由1980年的“AAA”下调到了如今的“BBB-”。
标普：福特盈利能力和现金流状况堪忧标准普尔认为，目前福特汽车盈利能力和现金流状况不佳，所以标准普尔将福特汽车及其相关子公司，包括赫兹(Hertz)和福特汽车信贷(Ford Motor Credit)的长期信贷评级从“BBB”下调到“BBB-”。标准普尔认为，“在今后几年内，福特的业绩仅能实现有限改善”。不过，标准普尔依然给福特的前景评级定为“稳定”。标准普尔的信贷分析师斯科特·斯普林岑(Scott Sprinzen)表示，不计特别项目，预计福特的全球汽车业务2003年仅能维持名义上的税前盈亏相抵。他还说：“福特大幅低估了汽车质量担保费用和召回费用，而且没有计入进一步重组欧洲业务所需的大量费用，因此较2002年相比，福特2003年的业绩改善幅度被放大了。”斯科特还说，福特汽车信贷公司大幅降低了信贷亏损的现付额，因此业绩改善幅度也同样被放大。标准普尔预计，即使福特削减了美国业务的成本，公司2004年财务业绩也仅能实现有限改善。此外，即使考虑到福特汽车在欧洲采取了削减成本措施，汽车业有望整体实现周期性反弹，标准普尔也依然认为，特别是考虑到福特汽车资本支出庞大，因此公司的合并财务业绩仍将低于行业平均值。
福特不满评级结果
针对福特的信贷评级下调，福特汽车指责说，标准普尔的决定未能准确反映出福特的经营状态，和“过去两年里我们取得的积极成果”。福特称公司将超额完成成本削减目标，并已调高全年财务指导数据，而且公司拥有特别强劲的现金流，其中包括480亿美元的现金和现金等价物。福特公司的债券持有人一度担心，不知福特是否有能力为其金融部门融资，但就在上周，福特首席运营官谢尼克(Nick Scheele)说，标准普尔对其1200亿美元未偿债券的降级，对公司“完全没有影响”。他表示，由于价差波动太大，公司早已退出无担保债券市场，今后可能将继续利用其它融资模式，为公司的金融运营部门福特信贷进行融资。公司的首席财务官说：“我们坚信我们的财务状况将会持续改善。”
债券市场反应强烈面对福特的评级下调，市场反应强烈。截至周二，福特在纽约证券交易所的股票价格为每股13.06美元。然而在债券市场上福特发行的于2013年到期的债券其收益率下调了0.49个百分点，仅比国债收益率高2.46个百分点。尽管目前福特在债券市场上进行融资并没有困难，但是其融资成本将会加大。由于评级被下调到仅比“垃圾”级高一级，共同基金将会抛售福特债券和股票，因为他们不愿持有最低投资级别的公司的股票和债券，尽管他们认为福特债券的违约可能性非常低。针对市场的种种表现，福特对自己的未来发展前景表现出了很强的信心，但是市场会如何看待这种信心，我们只能静观其变。
编译杨柳
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