|
作者：艾伦-拉斯金(Alan Ruskin)
美国财长约翰•斯诺(John Snow)周四就美国汇率政策向参议院银行委员会(Senate Banking Committee)作证。在通常情况下，财政部这场半年一度的报告会是件无关痛痒的事，一般只有顽固派才会留意。今年可不一样，在这次报告会上，参议院两党将针中国的贸易活动和被认为受到低估的人民币汇率，发泄心中怨气。但尽管争论激烈，却始终缺少一
个有价值的必要基础：准确的数据。
统计学差异是造成中美之间悬殊观点的重要因素。以2002年两国双边贸易差额为例：中国的数据显示，中国的对美贸易顺差处在430亿美元的温和水平，而美国的数据显示，美国对中国的双边贸易逆差达1030亿美元，为历史最高纪录。
数据收集的不准确、走私、发票开高或开低是实行资本控制国家的通病。鉴于这些问题，市场一直本能的相信美国而非中国的贸易数据，这一点不足为奇。但是，两国贸易数据出现差异，很大一部分原因是数据计算方法不同。
要使两国数据达到一致，至少需采取以下三个调整措施：一，调整香港将中国商品再出口至美国的数据，二，调整香港将美国商品再出口至中国的数据，实现以上两条的方法是扣除这两类交易中香港方面增加的价值；三，调整进出口的不同衡量标准，例如，看这些数字是否包括保险费和装载费，还是仅仅代表了货物离岸价格。最近，两位来自美国加州的经济学家K.C. Fung和刘遵义(Lawrence Lau)尝试了这种计算方法，结果得出2002年中国对美双边贸易顺差为740亿美元。*
不过，他们将中国与其他国家的双边贸易数据也进行类似调整，并且合计出结果，得出的结论最有意思。他们用同样的方法对中国12个最大贸易伙伴国的双边贸易数据分别进行计算，并调整了香港再次出口的非中国“镜像数据”(mirror data)，结果表明，中国实际的贸易业绩比中国公布的数据要强劲得多：贸易顺差比公布的数据高出1480亿美元。这12个最大的贸易伙伴国包括美国、日本、韩国和欧元区一些主要经济体。
虽然数据与事实还有出入，但有一点几乎可以肯定，即中国统计的2002年经常账户顺差(350亿美元，占其GDP的2.8%)被严重低估了。单是把中国的数据和其主要贸易伙伴的数字折中一下就可以发现，中国的经常账户顺差超过了GDP的8.5%。
由此可以得出一些重要结论。首先，经常账户出现大额盈余，产出缺口似乎已得到弥补(假设通货膨胀加速)，这两点表明，汇率定价具有超强的竞争性。国内需求疲软显然不是中国外贸顺差的根源。
第二，尽管中国的统计数据呈现逆差，但镜像数据计算显示，中国对日本和欧元区经济体的贸易拥有庞大的顺差。韩国和台湾是少数几个拥有对华贸易顺差的国家和地区，这点从两套统计数据中都可以看出。以上分析为这样一种观点增添了说服力，即中国是导致全球贸易不平衡的重要力量。
第三，数据的不确定性凸显出国际储备数据作为统一衡量标准的重要性，国际储备数据结合了经常账户和金融账户两方面的资料。虽然近期的数据将因为对货币升值的投机而失实，但中国在2002年增加了750亿美元储备，2003年的增加额可能要远远超过1000亿美元，这两点将为人民币大幅升值提供了强力支持。
第四，中国的贸易顺差扩大将有助于填平全球收支平衡表的统计缺口。国际货币基金组织(IMF)预计，2003年全球将出现1800亿美元的经常账户逆差，当然，该数字应该为零才对。
最后，数据不确定性的程度为人民币实行弹性汇率、而不是一次性升值提供了强劲支持。一次性升值要人为猜测人民币的均衡汇率。
人民币升值是否符合中国利益？这一争论并不会因为统计数据而平息，但它们多少会让中立的观察家更加确信，从估价的角度来看，对人民币汇率进行大幅调整是合适的。
*《美中双边贸易平衡调整后的评估：1995-2002》香港经济及商业策略研究所(Hiebs)1063号工作文件，www.hiebs.hku.hk
本文作者是经济咨询公司4Cast的美国研究主任。
源自英国金融时报 译者/江洁
| 
