摩根士丹利首席经济学家预测全球经济明年放缓

　　记者 刘彩娜 北京报道

　　面对其它金融机构知名学者对2004年全球经济的乐观预期，摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇却忧心忡忡。上周五，他在北京表示，明年全球经济环境有所改善，但是美国的经济目前还是呈不可持续的状况，预计在2004年的上半年会出现经济发展放缓，这对全世界包括中国在内都会是一种挑战！

　　经过两年半的疲软，全球经济在2003年夏天突现生机，人们普遍憧憬这初现的增长势头将为全球经济的复苏拉开序幕。但罗奇对此仍有所保留，他认为，虽说这种可能性存在，但全球经济的复苏步伐将是艰难和缓慢的。他预测全球GDP增长将从2003年仅有的2.9%上升至2004年的4%。但是，这个增幅并不足以削减已

　　缠绕多时的通缩风险或促使中央银行改变政策。

　　罗奇认为，持久的全球失衡是持续复苏需要克服的一个重大挑战。由于全球经济仍然过于依赖美国，要保持现有的复苏势头决不容易。据悉，在1995年-2002年期间，美国在全球GDP累积增长比重中占96%，比其在全球经济所占的30%高出三倍多。这令庞大且难以维系的外部失衡情况进一步恶化，即美国的经常帐户赤字日益扩大而亚洲的盈余则过剩。调整价格可能是平衡这个倾斜的全球经济的最有效手段———美元显著走弱，成为进行此等调整的主要工具。对于美元未来的走势，罗奇预测，美元尽管已从2002年初时的高峰水平下降了约10%，美元的交易加权汇价仍有可能再下调多15%-20%。但他强调，市场不必对此恐慌，只要这种贬值是有序地、有管理地进行，应该就没有什么问题。大家还是可以接受弱势美元的，实际上这种美元有好处又有坏处，从长远来讲，对世界经济是有好处的。

　　美国失衡状况不断恶化又给全球带来更大的压力。美国储蓄短缺，在2003年上半年相当于GDP的0.7%，在第二季度下降至0.5%的历史新低，迫使美国从国外借入剩余储蓄。要吸引外国资金，美国必须继续扩大经常项目和贸易赤字。缺乏以收入为本的储蓄也导致负债率创下历史新高，特别是在家庭支出方面。与此同时，美国仍处于无就业的复苏情况当中，自从经济在2001年11月探底以来，目前就业人数比周期性平均标准水平还低出430万。与此同时，境外产品和服务外包平台的发展趋向成熟、控减成本压力有增无减。结果使美国经济因严重的收入外流而受损，也因此削弱了储蓄不足和过度负债的美国消费者的购买力。

　　与此同时，通缩风险在工业国家日趋明显。美国通胀率目前正处于近50年来的最低点，并预期有可能进一步走低。他认为，价格在总体经济规模占全球GDP约30%的亚洲下降，是促使全球性通缩的主要因素之一。对于中国目前的状况，他表示，虽说9月份0.9%通货膨胀有点儿让人担忧，但总比通货紧缩好的多。他不认为中国会回到通货膨胀的状态中去，中国人民银行最近采取的一些措施，已经在房地产等行业产生了一些影响。

　　他认为，目前全球经济不景气反映的是工业国家的步伐一致的经济放缓，有别于1998年时由发展国家引发的衰退。工业国家GDP几乎占了全球的一半，全球GDP组合让增长风险倾向恶化。据悉，2002年全球GDP占有率分别为：美国21%、欧洲20%、日本7%。目前，德国已濒临经济收缩的边缘，作为欧盟的最大成员国，欧盟遭受着严重的冲击。由于欧洲内需不足，欧元走强将使欧洲增长前景蒙上重大阴影。日本在内需长期疲软的情况下，基本条件难有显著的改善。其复苏就主要集中在外部需求上，然而近期日元走强也许会破坏这方面的进程。

　　至于中国，他认为，仍然是世界上增长最迅速的经济体。尽管中国经济规模仍然比较小，但其增长对全球其他地方带来重大影响。外包业务带动了中国的工业增长。中国的进口需求在推动全球出口方面也扮演着一个重要的角色。目前，中国已逐渐贴近日本，成为美元资产的最大外国需求来源地之一。

　　最后，罗奇提醒说，在2003年前8个月，中国进口占日本货品出口增长的73%、台湾出口增长的99%、韩国出口增长的40%、美国货品出口增长的24%。与此同时，美国消费者在耐用品消费方面一鼓作气，实现了自20世纪70年代初以来最强劲的连续两个季度的增长。历史经验表明，如此出位的表现几乎总是先用未来钱。中、美两国要为此增长付出代价的时间可能在2004年初，届时也许会给目前覆盖泡沫的金融市场一个惊吓。