失业率高企仍为经济复苏心病 美国经济要触底吗

　　本周美联储将利率维持在45年来低点不变，三季度GDP创近20年来最大增幅

　　10月30日纽约汇市，美国第三季度GDP劲升7.2%,创下近20年来的最大增幅；消费支出大幅上扬6.6%,而在美国经济摆脱衰退泥潭时仍显疲弱的企业投资亦骤升11.1%；被压抑已久的美元需求开始大增，美元出现反弹,攀升至盘中高点。31日，美国财长斯诺在参议院金融委员会进行的关于外汇政策的报告中表示,美国财政部未发现主要贸易伙伴操纵汇率。受此影 响，美元汇率全线反弹。面对强劲的美国数据，人们不禁要问：美国的经济是否已经触底了？

　　-美国将在较长时期内保持低利率

　　29日，美国联邦储备理事会(FED)会议决定将指标联邦基金利率继续维持在1958年以来的低点水平1%,为美国2001年初开始连续13次降息后触及的45年低点不变。而30日公布的FED在9月16日的会议记录中显示,由于失业率较高,企业产能闲置,使得美国可以在较长时期内保持低利率。FED明确指出，虽然有诸多迹象显示美国经济终于开始强劲复苏,但在经济进一步摆脱疲势之前,除非失业率下降而设备利用率上升,否则通胀可能降至令人不快的低水平这一风险仍是令人担忧的主要问题。美国联邦公开市场委员会的委员们一致同意,虽然越来越多的证据显示经济扩张加速,但在目前失业率持续居高不下且通胀较低的状况下,采取宽松货币政策的立场仍较适宜。

　　-失业率高企仍为经济复苏心病

　　美国白宫首席经济顾问弗里德曼及白宫经济顾问委员会主席曼基30日表示,布什的减税措施促进了经济增长,加之未见美国经济有通胀迹象,且美国库存较低，预示着未来经济还将继续增长。但在就业问题上，他们未重申上周美国财长斯诺做出的预期,即明年美国平均每月将增加20万个新的就业岗位。由于自2001年以来美国失掉了约200万个职位,大约得花一年半的时间来恢复这些职缺，因此在提供具体就业前景预期方面,政府将持更为谨慎的态度。

　　30日，在谈及雇佣更多工人和进行新投资时,半导体设备生产商KLA-Tencor财务长凯斯伯特说,“我们将等到手中握有订单再说，因为我不会对任何总体经济指标都做出反应。”美国最大的汽车经销集团AutoNation董事长兼执行官杰克逊透露:“经济数据正在改善,经济将会逐步复苏，但就业将成为复苏过程中滞后的一环。”消费产品生产商NewellRubbermaid总裁兼执行官加利亦称,目前仍能感受到大型企业裁员所带来的影响。

　　对此，Challenger,Gray&Christmas公司首席执行官钱林杰表示,利用较高生产力来提升产出的同时,维持员工数量不变甚或裁员,这是一种新的企业经营模式，由此形成独具美国特色的“失业性复苏”,即企业运用科技提高产出而持续裁员。他认为在下一轮经济景气循环到来之前,就业不会出现实质性增长。

　　-经济持续增长将成布什寻求连任砝码

　　未来美国经济能否持续稳健增长，不仅关系到美国经济总体复苏态势，也成为了美国总统布什下届选举能否继续连任的重要砝码。

　　从目前的经济数据来看，美国经济正坚定地展开更快速的复苏态势：一周初领失业金人数下降,显示就业市场有回稳迹象；企业的薪资与福利支出增加；但随着减税影响的消退,尤其是如果就业增长不能很快跟上的话，估计经济增长形势可能会发生动摇或降温。与此同时,企业似乎面对强劲的消费者支出有些措手不及，未出售商品库存下降358亿美元；但预计企业很快会开始增加库存,以此有助于经济的继续稳定增长。

　　此外10月30日美国白宫经济顾问委员会主席曼基在听证会上对立法官员的讲话表明，近期强劲的经济增长,意味着制造业在过去两年中削减的270万个职位,可能有部分即将恢复。尽管并非每一位原先从事制造业的失业人员都能在同一部门找到另一份工作,但曼基肯定:“就业即将出现更多增长。”

　　-文/中国银行国际金融研究所雷小帆