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联储表示通货紧缩风险对经济造成的威胁基本消除，但对美国相当部分的公司来说，不断下滑的价格将是它们目前面临的最大问题。粗粗看一眼周五公布的通胀数据，7月份消费者价格指数相比去年同期上升了2.1%。整个宏观经济运行中基本上己经看不到通缩的影子，即使在计算中剔除轻便食品和能源项目，核心消费品价格指数与去年同期相比也上涨了1.5%。
但对此份报告仔细作一研究，你就会发现其中相当部分的项目的价格正在下跌。将这些价格下跌项目与提供这些产品的标普500中相应公司一起考虑，你也许会发现价格下跌对股票市场的影响可能远大于对整个宏观经济的影响。
举个例子,工具、五金设备、户外设备和补给品等的价格与去年同期比下降了2.3%，而这些商品价格的下降直接像Home Depot和Lowe等供应商的销售毛利。家居设备价格和个人保健品价格的下降对Procter & Gamble这类公司来说也决不是什么好消息。
当然，消费者价格指数的高企说明其中有些项目价格上涨的非常快，但现在的问题是提供这些商品的许多公司不在上市公司之列，如在消费者价格指数中占据30%比重的居屋支出价格与去年同期相比上涨了2.4%。但房地产相关的公司，如一些住宅建筑企业，在整个标普500公司的总市值中所占的比重非常小。
所以，构成消费者价格指数的一些相关商品价格不断走低对许多上市公司而言造成了不小的麻烦。科技行业出现价格下跌早已经不是什么新鲜事了，几年来这个问题就一直挂在市场分析人士的嘴边，但由于这些科技公司能通过不断扩大市场，通过增加销售量的方式部分弥补价格下跌带来的损失，所以影响还不算太大。但目前形式对一些老牌上市公司而言就没这么幸运了，这些公司所处的行业基本已经成熟，销售增长潜力非常有限，一旦面临海外竞争者提供了更加低廉的同类商品，价格下跌将无法避免，它们的销售毛利将迅速萎缩。
用Merrill Lynch North American的经济学家David Rosenberg的话来说，就是："这些老牌企业将无法躲避的面对这么一个无情的事实：全球竞争者不断施加的竞争压力和大范围的生产能力过剩将直接导致它们所销售产品价格的下跌。"在产品价格不断下跌的环境下如何确保利润的不断增长对这些公司来说是一个巨大的挑战，当前最主流的解决办法就是通过不断提高它们的生产率，或者不断降低产品的制造成本，二季度劳动生产率的提高速率折合年率就达到了5.7%。
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